Следует ли золотым быкам бояться краха рынка?
Джордан Рой-Байрн, технический аналитик, который уже давно анализирует сектор золота и других драгметаллов, считает, что в страхе быков нет ничего нового. Различные эксперты, большинство из которых имеют сомнительную репутацию, продвигали этот нарратив еще в начале 2000-х годов.
Согласно их точке зрения, фондовый рынок рухнет, что вызовет обвал на рынке золота и акций, и только после этого они смогут отправиться в полет к рекордным максимумам. Те, кто придерживается этого мнения, рьяно защищают его, несмотря на любые новые контраргументы.
Единственный раз, когда этот страх был оправдан, — в 2007 году и, возможно, прямо перед кризисом Covid, который всего за несколько недель полностью изменил ход событий. Рынок действительно рухнул в 2008 году, как и золото и золотые акции. Нарратив о крахе был точным из-за понимания проблем ипотечного и жилищного рынков.
Прежде чем мы оценим текущую ситуацию, нужно отметить, что каждый крах и медвежий рынок отличается друг от друга, и что падения в результате краха довольно редки. Если в ближайшем будущем нас ждет крах или длительное падение, одним из исторических шаблонов для этого события может быть период 1987–1990 годов.
В 1987 году фондовый рынок рухнул почти так же, как и в 2020-м, но быстро восстановился, хотя и далеко не так быстро. Однако в 1987 году не было рецессии. Кроме того, через три года после краха последовал умеренный медвежий рынок.
Значительный обвал или медвежий рынок (в масштабе 1929, 1937 и 2007 годов) требует предшествующего экономического роста, ужесточения политики ФРС и проблем в банковской системе.
Сегодня это не так, поскольку подход ФРС остается гибким, а банки были рекапитализированы после последнего кризиса. Более того, частные балансы находятся в гораздо лучшем состоянии, чем в 2007 году, и рост долга происходит на стороне правительства и нефинансовых корпораций.
На данный момент существует спекулятивный пузырь, сконцентрированный в технологическом секторе, и спекуляции из-за легкодоступных и дешевых денег и демократизации финансов распространились на другие области, такие как криптовалюта. Кроме того, оценки активов зашкаливают, и поэтому ожидаемая доходность крайне низка.
С учетом того, что ФРС сохраняет гибкий подход, больше свободных денег поступает от «дяди Сэма», а бизнес-цикл растет, вероятность краха в этом году мала. Однако резкая коррекция и частичные спекуляции новичков вполне возможны.
Если текущие тенденции сохранятся, следующим шаблоном медвежьего рынка может стать технологический спад в начале 2000-х или инфляционная рецессия 1973–1974 гг., которая последовала всего за тремя годами расширения экономики.
Между прочим, это были 4-й и 5-й худшие медвежьи рынки за всю историю наблюдений (после трех упомянутых выше падений), и золото и золотые акции показали невероятные результаты в ходе обоих.
Поскольку доходность в течение следующего десятилетия будет чрезвычайно низкой и вероятна более высокая инфляция, следует рассматривать 1960-е и 1970-е как образец для следующего десятилетия.
Давайте построим графики S&P 500, индекса Barron’s Gold Mining и золота с 1960 по 1979 год.
В 1966 году ценные бумаги стоили дороже, чем в любой другой период, кроме 1929-го, конца 1990-х, 2007-го и 2021-го. В течение следующих 12 лет рынок испытал четыре падения как минимум на 20% и номинальный прирост на 0.
Возвращаясь к настоящему, я хочу отметить потенциал резкой коррекции на фондовом рынке (от 15% до 20%) и воздействие на золото и другие драгоценные металлы. За последние полгода золото, серебро и платина скорректировались должным образом. Прошлой весной и летом они пережили потрясающее рекордное ралли, вслед за которым следовало ожидать устойчивой коррекции. В этот период инвестиционный капитал и «горячие деньги» потекли практически во все остальные сектора.
S&P 500 поднялся почти на 20%, индекс CRB — на 25%, а рост биткойна стал параболическим. При этом золото и облигации показали худшие результаты, и это во время небольшого падения доллара.
Предположим, фондовый рынок упал на 20%, а капитал возвращается в облигации и доллар США.
Насколько негативно это скажется на золоте и золотых акциях, если они снизились в период сильного притока денег в другие сектора? Намного вероятнее сценарий, при котором падение фондового рынка станет основным драйвером роста цен на золото и золотые акции.
Давайте подведем итоги. Предпосылки для краха еще не созданы, но перспективы акций на следующее десятилетие ужасны. Если следующий медвежий рынок станет инфляционным, золото и другие драгоценные металлы покажут хорошие результаты.
В этом году существует риск резкой коррекции акций, но золото и золотые акции не разделяют этот риск, потому что с августа 2020 связь между их ценами стала непрямой. Инвестиционный капитал и «горячие деньги» покинули сектор.
Может потребоваться резкая коррекция акций и других рисковых активов, чтобы подготовить драгоценные металлы к следующему прорыву и импульсному росту. Золото и золотые акции могут немного упасть, но развернутся задолго до окончания коррекции.
Если вас по-прежнему беспокоит крах, который приведет к падению драгоценных металлов, но вы хотите продолжать инвестировать в золото, другие драгметаллы и акции горнодобывающих компаний, я бы посоветовал следующее:
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
Спрос на золото будет зашкаливать по мере усугубления глобального кризиса — прогноз Грейерца
Оживление рынков в последние годы убаюкивает руководителей центральных банков ложным убеждением, что они спасли мир после Великого финансового кризиса 2006-2009 годов. Но, по мнению Эгона фон Грейерца, банкиры продолжают плавать, как пьяные моряки, между злыми силами Сциллы и Харибды, как в «Одиссее» Гомера.
Мало кто из банкиров понял, что печать неограниченного количества бесполезных бумажных денег не позволит им пройти через Мессинский пролив без серьезного или, что более вероятно, катастрофического ущерба для мировой экономики.
Поскольку энтузиазм по-прежнему преобладает над опьяненными инвесторами фондового рынка, они еще не заметили, что в этом опасном море не все спокойно.
Тем не менее большинство рынков продолжают положительно реагировать на печать денег, игнорируя фундаментальные факторы.
Печатные станки не создают реальной ценности, вместо этого они создают пузыри, полные бесполезного воздуха. Но, к сожалению, опьяненные инвесторы путают воздух, который бесплатен и не имеет ценности, с реальной внутренней стоимостью.
Биткойномания
Наблюдаем ли мы сегодня биткойноманию, похожую на тюльпаноманию 1630-х годов? Если нет, может ли кто-нибудь сказать мне, сколько по-настоящему стоит биткойн?
Поклонники биткойна скажут, что криптовалюты — это современные деньги, которые превосходят любую другую валюту. Что ж, может они и правы, но история должна это доказать. 11-летней истории биткойна вряд ли достаточно, чтобы доказать, что он покажет себя лучше, чем любые другие деньги. Мы должны помнить, что до сих пор ни одна валюта не сохранилась в своем первоначальном виде, кроме золота.
И 5000-летняя история золота как денег, безусловно, делает его лучше всех фиатных валют, а также криптовалют.
В течение 5 тысячелетий золото представляло собой постоянную покупательную способность в граммах или унциях. Вряд ли это можно сказать о биткойне, который вырос в цене более чем в 650.000 раз за последние 10 лет — волатильность, из-за которой криптовалюту нельзя назвать деньгами или использовать в качестве денег.
Да, биткойн был и может оставаться отличным спекулятивным вложением, которое совершенно непригодно в качестве денег. История покажет, прав ли я.
Цифровые валюты центральных банков — CBDC
Центральные банки, очевидно, видят, что это разрушение валюты приближается, поскольку они сами его спровоцировали. Вот почему они отчаянно пытаются ввести CBDC, чтобы в очередной раз обмануть людей. Они просто скажут нам, что старый долг в старых долларах исчез, и теперь у нас есть новая чудесная денежная система.
Так что чем больше меняется, тем больше остается неизменным. Другая валютная система умирает, а новая цифровая будет творить чудеса. Что мы должны знать, так это то, что исчезновение старого долга имеет последствия. Вы не можете позволить одной стороне баланса исчезнуть, не затронув другую сторону.
Таким образом, если госдолг будет списан до нуля, то же самое произойдет и со всеми активами, которые были профинансированы за счет этого долга. Вот почему мы увидим обвал всех рынков активов с пузырями до 90% в реальном выражении, включая рынки акций, облигаций и недвижимости.
CBDC, конечно, прекрасный способ контролировать расходы людей. Правительства и центральные банки могут мгновенно наводнить рынок деньгами, выпуская свою цифровую валюту для всех, или также отключив доступ к вашим собственным деньгам.
Таким образом, CBDC не только дают правительству полный контроль над вашими деньгами. Это также означает, что вы можете быть оштрафованы произвольно за все, что вы предположительно совершили, и, очевидно, будете облагаться налогом по их желанию.
Это означает окончательное тоталитарное государство.
Так что рухнет ли старая валютная система или новая, скорее всего, это произойдет в ближайшие 5-7 лет и, возможно, намного быстрее.
Золото на пути к новым вершинам
И поскольку я тогда предсказывал, что риск в финансовой системе резко возрастет, физическое золото было и остается очевидным вложением в сохранение богатства.
Лучшее время для покупки актива — это когда он непопулярен и недооценен, как это было в начале 2002 года.
Один из моих любимых графиков — это годовой график золота справа, который показывает, что золото закрывалось выше 12 лет подряд с 2001 по 2012 год. После этого золото корректировалось в течение 3 лет, а с 2016 года оно растет каждый год, за исключением бокового движения в 2015 году.
Таким образом, с тех пор, как в 2001 году возобновился бычий рынок золота, золото закрылось выше 17 из 21 года, что составляет 80% времени (при условии, что 2021 год будет годом роста).
Трудно найти более четкий или более сильный бычий рынок для такого важного класса активов.
Но мы, конечно, знаем, что растет не золото, а падает стоимость бумажных денег, поскольку с 1971 года все валюты потеряли 97-99% своей стоимости по сравнению с реальными деньгами или золотом. За это мы, конечно, должны благодарить Никсона, который закрыл золотое окно в 1971 году.
Таким образом, золото еще не отразило массовый рост бумажных денег, который мир испытал в этом столетии.
Что еще более важно, золото сейчас перешло на последнюю фазу бычьего рынка, который начался в 1971 году и возобновился в 2000 году.
Вернее, валюты начали свой последний путь к своей внутренней стоимости, равной нулю. При падении на 97%–99% за последние 50 лет последние 1–4% — это лишь вопрос времени. Но, как я часто указываю, мы должны помнить, что следующее движение вниз будет на 100% от сегодняшнего дня, что означает полное уничтожение бумажных денег.
Золотомания
Так станем ли мы в будущем свидетелями золотомании? Да, на мой взгляд, весьма вероятно.
Центробанки пытаются убедить мир и самих себя в том, что текущая инфляция временна, но на самом деле она предвещает гиперинфляцию.
Что ж, инфляция потребительских цен в США только что выросла до 6,2%, самого высокого уровня с 1982 года!
ФРС должна быть на седьмом небе от счастья! В течение многих лет они пытались довести ставку до 2%, а теперь достигли более 6%. Разве это не фантастика, чего вы можете достичь с неограниченной печатью денег и нулевыми процентными ставками! При уровне 6,2% цены будут удваиваться каждые 11 лет, что должно действительно порадовать ФРС.
Поэтому они сделали все возможное, чтобы разрушить экономику и ценность денег. Я не знаю, что дает им право называть инфляцию временной. Поскольку раньше они никогда ничего точно не прогнозировали, интересно, какие инструменты они используют сейчас, чтобы сказать, что она носит временный характер.
Любой, кто понимает эффект неограниченной кредитной экспансии, знает, что оно чрезвычайно инфляционно. Таким образом, инфляция не только не временна, но и выйдет из-под контроля.
Большинство инвесторов до сих пор не разбираются в золоте. Вот почему только 0,5% мировых финансовых активов инвестируется в золото.
Нынешнее поколение институциональных и частных инвесторов не испытывало давления инфляции с тех пор, как США в последний раз наблюдали ее более 40 лет назад. Все они думали, что инфляция умерла и похоронена, хотя на самом деле все действия правительств и центральных банков создали самый прекрасный климат для инфляции, которая не только растет, но и достигает гиперинфляционного уровня.
Поскольку золото сейчас растет во всех валютах, последует очень сильное и устойчивое движение к новым максимумам и дальше.
Кроме того, в ближайшие пару лет мы, вероятно, увидим паническое бегство в золото институциональных инвесторов, которым необходимо иметь некоторую защиту от инфляции в своих портфелях. Но даже если они увеличат объем своих активов с 0,5% до 1,5% в золоте, золота в мире не хватит для удовлетворения спроса. Такой рост спроса на золото может быть удовлетворен только за счет гораздо более высоких цен.
Какую цену достигнет золото в бумажных деньгах? Сказать невозможно. Все зависит от того, сколько денег будет напечатано и какой будет реальная стоимость доллара или евро в то время. Если доллар упадет до нуля, как это произошло со всеми другими валютами в истории, золото, конечно же, достигнет бесконечности, измеряемой в бесполезных бумажных деньгах.
Золото для сохранения богатства
Золото нельзя хранить для спекуляций или мгновенного вознаграждения. Вместо этого держите физическое золото и немного серебра в целях сохранения богатства.
Физическое золото и серебро не только сохранят ваше богатство, но и существенно увеличат его, поскольку мировая экономика вступает в очень тяжелые времена.
Итак, ждать ли нам золотоманию? Да, определенно.
Это означает, что золото (и серебро) может стать переоцененным и чрезмерно любимым в какой-то момент в следующие 5-10 лет, как и во всех маниях. Возможно, тогда придет время обменять часть золота и серебра на недооцененные и непопулярные активы, которыми могут стать акции, недвижимость или солидные бизнесы. Такие ситуации могут создавать фантастические возможности, но сначала мы должны пройти через некоторые очищающие и трудные времена.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
Куда пойдет цена золота? — прогноз на 2022 и на следующие 5 лет
В последнем квартале этого года золото заручилось импульсом в связи с перспективой повышения процентных ставок центральными банками на фоне повышения инфляции.
Уровень инфляции в США подскочил до 6,2% — самого высокого значения за три десятилетия. 17 ноября данные показали, что индекс потребительских цен Великобритании превысил 4% и за октябрь составил 4,2%, что стало максимумом с 2011 года. Теперь ИПЦ более чем вдвое превышает целевую ставку Банка Англии в 2%.
Каковы долгосрочные перспективы золота в условиях экономической неопределенности?
Анализ и обзор цены золота в 2021 году
В первую очередь динамика цены золота была обусловлена повышением ставок по облигациям — особенно в первом квартале, а затем снова в конце июня на фоне более агрессивного, чем ожидалось, заявления Федеральной резервной системы США.
Всемирный совет по золоту
По мнению совета, с другой стороны золото поддерживало несколько факторов, в том числе опасения по поводу ускорения темпов инфляции. Решительные действия правительств, направленные на содействие восстановлению экономики посредством денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, побудили некоторых инвесторов задуматься о валютных рисках и сохранении капитала.
Согласно ежемесячному обзору сырьевых товаров Всемирного банка, в третьем квартале цена золотого металла упала на 1,4%, отчасти из-за снижения инвестиционного спроса в условиях повышения ставок по облигациям.
В сентябре доходность 10-летних гособлигаций США выросла на 10 базисных пунктов, и американская валюта окрепла. Это произошло после того, как ФРС дала понять, что начнет сокращение количественного смягчения до конца 2021 года. Более того, центробанки снизили объем покупок золота в последние месяцы.
Рост инфляционных ожиданий и ослабление доллара оказали поддержку драгоценному металлу, несмотря на рост фондовых индексов в США и Европе, а также рост цен на сырьевые товары, вызванный скачком цен на нефть. Обычно растущие фондовые рынки и сырьевые товары ослабляют интерес инвесторов к золоту.
Цена золота в 2021-2022 годах: краткосрочная перспектива
Инфляционное давление, вероятно, будет поддерживать золото до конца года, но аналитики предвидят, что драгоценный металл может отступить в следующем году, если восстановление мировой экономики ускорится.
С одной стороны, рост инфляции, исторически низкая доходность казначейских облигаций, геополитические риски и возобновление случаев заболевания Covid-19 во всем мире поддержали золото.
Однако Fitch отметила, что нормализация денежно-кредитной политики ФРС, дальнейшее ослабление ограничений из-за роста уровней вакцинации и сильные перспективы глобального экономического роста могут оказать на драгметалл негативный эффект.
Согласно ожиданиям Fitch, программа сокращения QE ФРС завершится в июне 2022, и в конце того же года центробанк повысит ставки. Повышение ставок делает облигации более привлекательными, что побуждает инвесторов перенаправлять свои инвестиции из золота в высокодоходные облигации и другие активы с фиксированным доходом.
Мы сохраняем наш краткосрочный нейтральный взгляд на актив-убежище, поскольку противоречивые факторы остаются в силе; в 2022 году цена золота немного снизится и уже не вернется к уровням, наблюдавшимся до пандемии Covid-19.
По оценкам Всемирного банка, в 2021 золотой металл в среднем вырастет почти на 1,5%, но упадет на 2,5% в 2022 из-за более высокой доходности облигаций.
Прогнозы цены золота на следующие 5 лет: долгосрочные перспективы
Взгляды на долгоиграющие перспективы золота довольно противоречивы.
По мнению Оле Хансена из Saxo Bank, драгоценные металлы, в том числе золото и серебро, будут расти в ближайшие годы, поскольку продолжающееся ралли товарного суперцикла поднимет весь сырьевой сектор.
Кроме того, риск долгосрочного роста инфляции может поднять спрос на активы безопасности вроде золота, добавил Хансен.
Глобальная борьба с изменением климата будет поддерживать повышенные цены из-за нехватки многих сырьевых товаров, необходимых для успешной реализации этих планов.
Некоторые эксперты считают, что после 2021 года золотой металл ждет спад.
Перспектива повышения реальной доходности облигаций, вероятно, станет основным фактором сдерживания институционального инвестиционного спроса на золото. С повышением (реальных) процентных ставок растут альтернативные издержки владения золотом, что снижает его привлекательность в качестве инвестиционного актива.
Прогноз цены золота: два сценария, один результат
На прошлой неделе Дэвид Брейди завил, что с этого момента будет покупать золото и особенно серебро и акции добытчиков. Почему?
Потому что есть только два сценария, которые, как я вижу, разыгрываются, и все они заканчиваются зрелищным ралли:
Первый сценарий имеет смысл, если вспомнить, что случилось с золотом в 2008 и 2020 годах.
Золото проигнорировало обычное падение акций с пика в октябре 2007 года и продолжило свой веселый путь вверх с самого дна, достигнутого в 2001 году. Но затем все начало немного сходить с ума после банкротства Bear Stearns в марте, и золото последовало примеру фондового рынка, когда требования маржи распространились со скоростью лесного пожара. Затем в сентябре, после краха Lehman Brothers, золото достигло дна. Все знали, что ФРС придет на помощь, даже несмотря на то, что акции продолжали падать до тех пор, пока в марте 2009 года не вступило в силу QE1 (количественное смягчение). В 2011 году золото продолжило расти до нового рекордного уровня.
Дело в том, что цена на золото может упасть из-за резкого снижения акций, прежде чем люди поймут, что ФРС снова вмешается, чтобы спасти положение. После массового ралли цена на золото упала на 34% за шесть месяцев, а затем выросла почти втрое до нового рекордного уровня. Уникальное событие? Нет. Перенесемся в 2020 год.
В очередной раз цена на золото начала падать из-за резкого снижения акций, а затем на помощь пришла ФРС. Сначала вниз, затем до рекордных максимумов.
Может ли это повториться снова? Конечно. Я считаю, что резкое падение акций произойдет через несколько недель, максимум месяцев, благодаря сокращению количественного смягчения. Если мы действительно получим большое падение золота до более низкого минимума, совпадающего с падением акций, это далеко не худший сценарий, а настоящий подарок, учитывая то, что последует за этим.
Тот факт, что банки маркет-мейкеры в значительной степени сохраняют короткие позиции по золоту, также усиливает аргументы в пользу достижения еще одного более низкого минимума, прежде чем драгметалл направится к новым максимумам. Основываясь на статистических вероятностях, Дмитрий Спек в своей книге «Золотой картель» убедительно доказал, что падение золота в 2008 году было вызвано, главным образом, продажами банков маркет-мейкеров. Маржинальные требования — стандартное оправдание — не имели к этому никакого отношения.
Второй сценарий заключается в том, что мы видели минимум, и вопрос лишь в том, когда золото развернется и устремится к новым рекордным максимумам.
В любом случае, независимо от глубины снижения от следующего пика, я уверен, что дальше нас ждет только рост. Акции упадут, и ФРС снова вмешается со своими триллионами, а затем последует ралли золота, серебра и акций горнодобывающих компаний.
Следовательно, с этого момента я планирую покупать на провалах и использовать скользящие стоп-лоссы, чтобы ограничить любые потери и максимизировать свою прибыль. Мои запасы физического золота продолжат пылиться на полке еще долгие годы.
В заключение, я говорю о золоте как индикаторе для всего сектора, но мои самые большие покупки будут в серебре и серебряных акциях. Просто к вашему сведению.
Другие прогнозы цен и аналитика рынка:
Что происходит на рынке золота?
Золото является традиционным защитным активом. Его инвесторы предпочитают, когда необходимо «убежище» от нестабильности рынков.
В последнее время эксперты говорят о перегретых рынках и вероятной коррекции осенью. Означает ли это, что цены «желтого металла» снова вырастут?
Finam.Ru рассказывает, что происходит с благородным металлом, и к каким акциям золотодобывающих компаний стоит присмотреться.
Заканчивается ли золото в России?
Однако эксперты отмечают, что разведанных запасов любого сырья, как правило, достаточно на 30-40 или 50 лет максимум. Например, в 1980-х годах в СССР писали, что нефти хватит только на 30 лет. Происходит так из-за горизонта планирования, дальше которого обычно не делают инвестиций в разведку.
По мнению ученых, золото в стране есть, но оно еще не разведано выше определенного уровня.
В июне 2021 года Минприроды сообщало, что запасов золота в стране хватит еще на 40 лет, а Россия с долей 13% от общемировых золотых запасов является мировым лидером по этому показателю.
Вырастут ли цены на золото?
В конце прошлой недели на мировых фондовых рынках наблюдалась распродажа. При этом спрос на защитные активы традиционно подрос. За сентябрь золото подешевело на 3%, что стало дополнительным стимулом для его покупки.
Инвестбанкир Евгений Коган считает, что время золота еще придет, но на данный момент глобальный рынок ведет себя парадоксально. Например, несмотря на высокую инфляцию, инвесторам интереснее покупать рисковые активы, потому что много денег.
«Наша позиция такова: время золота, безусловно, придет. Когда? Вопрос творческий и точную дату этого знаменательного события мы, признаться, не назовем. Возможно, когда придет насыщение или разочарование от игр на форексном рынке. Ведь что сегодня является альтернативой доллару? Крипта? Возможно. Но главное здесь – золото. Именно туда «побегут» деньги в случае начала ослабления доллара США.
К каким акциям золотодобывающих компаний стоит присмотреться?
Когда речь заходит о перспективах золота, непременно встает вопрос, на акции каких российских золотодобывающих компаний стоит обратить внимание?
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции ПАО «Полюс» с целевой ценой 17 363 рубля, что эквивалентно 25%-ному потенциалу роста в среднесрочной перспективе.
Аналитики «ФИНАМа» считают группу Polymetal перспективной компанией и рекомендуют «Покупать» акции Polymetal c с целевой ценой 2096 рубля и потенциалом роста в среднесрочной перспективе в размере 33,6%.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
