О чём говорит биржевой спред
Поделиться:
Разница между покупкой и продажей валюты в обменниках или отделениях банков называется спредом. Он есть и на рынке ценных бумаг. Рассказываем, о чём биржевой спред говорит инвестору.
Что такое спред
Чтобы купить или продать акции, облигации, инвесторы выставляют заявки, а брокер выводит их на биржу.
Два основных вида биржевых заявок: рыночные и лимитные. Выставляя рыночную заявку, инвестор соглашается купить или продать определённое количество лотов по лучшей рыночной цене. Лоты — минимальное количество бумаг для проведения сделок. У одних компаний в 1 лоте может быть 1 акция, у других — 1 тыс. акций, и т. д.
В лимитных заявках указывается количество лотов и цена сделки. Пример лимитной заявки: купить 1 лот из 10 акций по цене 117 руб за акцию (без учёта комиссии брокера). Рыночные заявки, как правило, исполняются сразу и в полном объёме, поэтому они подходят активным инвесторам, которые хотят торговать быстро. К тому же у рыночных заявок на бирже преимущество перед лимитными.
Лимитные заявки на покупку и продажи актива от инвесторов биржа собирает в таблицу — стакан. Инвесторы могут видеть стакан в специальных программах для торговли (терминалах, например Quik) или приложениях некоторых брокеров. Как правило, заявки на продажу расположены сверху и выделены красным цветом. Их на биржевом сленге называют «аски», от англ. ask — спрос. Заявки на покупку — внизу, выделены зелёным. Они называются «биды», от англ. bid — предложение.
Лимитная заявка находится в стакане до совпадения цены покупки и продажи с рыночной заявкой. Инвестор может может отменить лимитную заявку в любой момент до конца дня, когда все заявки аннулируются.
Разница между наименьшей ценой продажи и наибольшей ценой покупки называется биржевым спредом. В примере выше в абсолютном значении спред — 112 копеек, или, как говорят, 112 пунктов, или пипсов (от англ. pips). Для акций, которые стоят дороже, спред может достигать нескольких рублей, поэтому чаще спред считают в процентах относительно цены актива. В данном примере спред равен (186,17 − 185,05) / 186,17 × 100 % = 0,6 %.
О чём может говорить размер спреда
1. Ликвидность актива
Чем меньше спред, тем более востребован актив у инвесторов и тем выше ликвидность. Инвестору выгодно, чтобы спред был как можно меньше: так можно продать или купить бумагу по цене, максимально близкой к рыночной.
Обыкновенные акции (АО) Сбербанка более ликвидны, чем привилегированные (АП). О причинах мы рассказывали в одной из прошлых статей. Это хорошо видно в стакане: у АП спред больше. Кроме того, отличается суммарное количество заявок на продажу. Так, купить 5 тыс. привилегированных акций Сбербанка гораздо сложнее, чем 5 тыс. обыкновенных, потому что «префов» продаётся гораздо меньше.
Кроме того, разница между заявками на продажу «префов» больше: 3, 4 или 6 копеек. Для обыкновенных есть заявки на продажу по любой цене. Чем больше разница, тем менее выгодно выставлять крупные рыночные заявки. Если весь объём сделки нельзя совершить по лучшей рыночной цене, недостающие бумаги будут покупаться или продаваться по следующим лучшим ценам. Из-за этого средняя цена сделки может оказаться менее выгодной. Это называется «проскальзыванием».
Что такое внутрирыночный спред
Так ещё называют разницу в цене между коррелирующими (связанными) активами на бирже: например обыкновенными или привилегированными акциями одного эмитента или фьючерсами на один и тот же актив.
2. Ситуация на рынке
В моменты неопределённости на рынке, например перед выходом финансовых новостей, спред может увеличиваться. Инвесторы ожидают резкого изменения цены актива и убирают свои лимитные заявки.
Также размер спреда зависит от объёма торгов. Например, если в США — выходной, а в России — нет, то ликвидность акций на МосБирже может падать. В этом случае спред будет увеличиваться.
Запомнить инвестору
Если вы инвестируете на долгий срок в ликвидные акции, размер спреда не влияет сильно на доходность ваших инвестиций. Активные инвесторы обращают внимание на размер спреда, количество заявок и «разреженность» стакана, потому что эти факторы влияют на доходность инвестиций.
Если вы хотите инвестировать в низколиквидные активы, например акции третьего эшелона, обратите внимание на стакан: размер спреда покажет, на сколько может снизиться реальная доходность вложений.
Спред в трейдинге: что это такое простыми словами
Спред (англ. spread) – это разница между ценой покупки и ценой продажи актива, ценной бумаги или товара. Это термин, который широко используется в финансовой индустрии. При торговле акциями это разница между ценами покупки и продажи акций. При торговле фьючерсами это связано с разницей в цене на один и тот же товар между месяцами поставки. При торговле облигациями это относится к разнице в доходности между облигациями с разным сроком погашения.
Короче говоря, спред является разницей между двумя взаимосвязанными величинами. Для инвесторов эти различия могут предоставить возможность для торговли.
Что нужно знать о спредах
В общем смысле спред – это просто разница между двумя показателями.
Спред между ценой покупки и продажи (бид-аск)
Спред между ценой спроса (бид) и ценой, по которой продавец согласен продать (аск), относится к разнице между ценами, которые были указаны в биржевом стакане (таблица лимитных заявок на покупку и продажу ценных бумаг и пр.) или маркетмейкером для немедленной продажи (бид) и немедленной покупки (аск) актива. Рассматриваемые активы могут быть акциями, опционами, фьючерсными контрактами или валютами.
Например, если цена продажи акции составляет 12 долларов, а цена предложения той же акции составляет 10,50 доллара, то спред между ценой продажи и покупки этой акции составляет 1,50 доллара.
Размер спреда между ценой покупки и продажи ценной бумаги является одним из показателей, используемых для проверки рыночной ликвидности. Некоторые рынки обладают большей ликвидностью, чем другие. Например, валютный рынок обычно считается наиболее ликвидным в финансовом мире. Спред между ценой покупки и продажи на валютном рынке очень мал, около 0,001% – это означает, что этот спред может измеряться в центах или долях центов. Акции с малой капитализацией и другие менее ликвидные активы могут иметь спред в размере 1 или 2% от минимальной цены продажи этого актива.
Торговля спредом
Торговля спредом – это то, что происходит, когда инвестор одновременно покупает и продает две связанные ценные бумаги, которые были объединены в одну единицу. Каждая транзакция в торговле спредом называется «ногой».
Идея торговли спредом заключается в получении прибыли от спреда (разницы) между двумя ногами. Обычно ногами спреда являются фьючерсы и опционы.
Причина, по которой торговля спредом осуществляется как единое целое, состоит из трех причин. Во-первых, это обеспечивает синхронное завершение сделки. Во-вторых, это исключает риск того, что одна нога не будет выполнена. И, в-третьих, это позволяет трейдеру воспользоваться преимуществом спреда, когда он сужается и расширяется, вместо того чтобы быть привязанным к колебаниям цен ног.
Есть три основных типа торговли спредом:
Торговля спредом позволяет инвесторам использовать рыночные дисбалансы для получения прибыли. Относительно небольшие вложения можно использовать для получения большой прибыли. Торговля спредом также иногда используются в качестве стратегии хеджирования.
Спред доходности
Спред доходности, или кредитный спред, относится к разнице между ставками доходности, которые были указаны в биржевом стакане или маркетмейкером между двумя разными инвестициями. Его часто используют как индикатор риска одного инвестиционного продукта по сравнению с другим.
Выражение «спред доходности X по сравнению с Y» используется некоторыми финансовыми аналитиками для обозначения годовой процентной разницы «доходности к погашению» между двумя финансовыми инструментами, X и Y.
Спред с учетом опциона
Чтобы создать скидку на цену ценной бумаги, чтобы ее можно было сопоставить с текущей рыночной ценой, необходимо сложить спред доходности и эталонную кривую доходности. Эта недавно скорректированная цена известна как спред с учетом опциона и обычно используется с облигациями, деривативами, опционами и ипотечными ценными бумагами (MBS).
Z-спред
Z-спред, также известный как спред кривой доходности, Z SPRD или спред с нулевой волатильностью, используется вместе с MBS. Это спред, который получается на основе кривых казначейской доходности с нулевым купоном, которые необходимы для дисконтирования заранее определенного графика денежных потоков для достижения его текущей рыночной цены. Этот вид спреда также используется в кредитных дефолтных свопах (CDS) для измерения кредитного спреда.
Кредитный спред
Кредитный спред относится к разнице в доходности между долговыми ценными бумагами и ценными бумагами Казначейства США, которые имеют одинаковый срок погашения, но разное качество.
Этот термин также используется как опционная стратегия, при которой опцион с низкой премией покупается, а опцион с высокой премией продается на тот же базовый актив.
Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.
Спред на бирже: что это такое и как учитывать в биржевой торговле
Для трейдеров одним из критериев выбора активов является ликвидность. Ведь они зарабатывают на изменении котировок, которые будут меняться только тогда, когда идет активная торговля на бирже. Возникает вопрос, а как определить, ликвидность? Ее можно оценить по объему торгов. На сайте Московской биржи есть эта информация по каждому торгуемому инструменту. А можно рассчитать спред на бирже. Что это такое простыми словами, какие факторы влияют на его величину и как учитывать инвестору в биржевой торговле – рассмотрим в нашей статье.
Понятие спреда
Инвестор покупает и продает активы на фондовом, валютном или срочном рынках. Ключевое слово здесь для нас – рынок. Признаюсь, что не люблю рынки в обычной жизни, потому что там надо торговаться. Для меня комфортнее, когда продавец назначает цену, а мое дело, согласиться с ней и купить товар или пройти дальше. И особенно напрягает меня, когда торговля возводится в ранг какого-то искусства, национальной особенности и обязательного атрибута. Я предпочитаю торговые точки с фиксированными ценниками.
Но финансовый рынок – тоже рынок со всеми присущими этому механизму особенностями. И в отличие от обычной жизни здесь я активно участвую в торговле, потому что процесс обезличен и автоматизирован. Продавец товара (в нашем случае это какой-то актив) хочет продать как можно дороже. Покупатель хочет купить как можно дешевле. Между их желаниями формируется ценовой разрыв, который в инвестициях как раз и называется спред. Участники рынка начинают торговаться, идти на уступки друг другу до тех пор, пока их цены не совпадут. Тогда заключается сделка.
Итак, спред – это разница между лучшей ценой продажи, которую называют ask, и лучшей ценой покупки, которую называют bid. Может измеряться в денежных единицах, процентах и пунктах. Последний параметр применяется, в основном, на валютном рынке Форекс.
Допустим, вы хотите купить акции конкретной компании не дороже 100 руб. за штуку. Формируете заявку своему брокеру и ждете ее исполнения. В это время на бирже есть заявка на продажу акций того же эмитента, но по 101 руб. за штуку. Разница составляет 1 руб. или (101 – 100) / 101* 100 % = 0,99 %. Это и есть спред. Когда найдется продавец по вашей цене, тогда вы и закроете сделку. Или до тех пор, пока не согласитесь купить за 101 руб. Иногда обе стороны идут навстречу друг другу – вы повышаете свою, а продавец снижает свою цену.
Главное назначение спреда – это возможность оценить ликвидность актива. Чем меньше его значение, тем ликвиднее инструмент. В идеале, он должен измерять сотыми или десятыми долями процента. Для спекулятивных сделок этот параметр будет иметь первоочередное значение.
Спред не формируется хаотично. На бирже есть специальные компании, которые называются маркет-мейкерами. Они являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и работают по договору с биржей. Обеспечивают высокую ликвидность активов и поддерживают значение спреда в определенных рамках.
Где посмотреть
Спред можно посмотреть в биржевом стакане. Это очень удобный инструмент для торговли, особенно для активного инвестора, который зарабатывает на колебаниях котировок. Биржевой стакан представляет собой таблицу, где видны выставленные продавцами и покупателями заявки с ценами и объемами сделок.
Инвестор может в своей заявке указать одну из двух цен:
Рассмотрим на примере акции Сбербанка, где находится спред. Его значение равно 0,13 руб. (344,94 – 344,81) или 0,038 % (0,13 / 344,94 * 100 %).
Биржевой стакан имеет разное визуальное представление. Пример выше – от брокера ВТБ. Пример ниже – от брокера Тинькофф.
У ликвидного инструмента разрыв будет минимальным. Это хорошо видно и по стакану, когда цены меняются ежесекундно, а объемы сделок имеют значения в сотни и тысячи штук. Иногда спреда может вовсе не быть, если в очереди, например, только заявки на покупку или только на продажу. В этом случае вы можете выставить свою цену и ждать, найдется ли на нее желающий.
Спред есть в торговле любыми биржевыми инструментами: акции и облигации, акции ETF и паи БПИФов, производные инструменты, валюта. Некоторые трейдеры зарабатывают на разнице, когда одновременно выставляют заявки на покупку и продажу актива.
Виды спреда
На финансовом рынке выделяют следующие виды спреда:
Фиксированный. Значение заранее оговорено в договоре между брокером и трейдером, что позволяет последнему спрогнозировать возможную прибыль от сделки. Оно не меняется под влиянием спроса и предложения. Применяется на валютном рынке и измеряется в пунктах, которые еще называют пипсами.
Плавающий. Имеет более широкое распространение, чем фиксированный. Зависит от ситуации на рынке и действий продавцов и покупателей. Границы все равно есть и регулируются маркет-мейкерами.
Межрыночный. Возникает между одним активом, который торгуется на разных рынках. Например, акции одной и той же иностранной компании на Московской и Санкт-Петербургской биржах или акции российской компании на Мосбирже и Nasdaq.
Внутрирыночный. Возникает между активами, которые связаны между собой. Например, между обыкновенными и привилегированными акциями одной компании.
Календарный. Возникает на срочном рынке между производными инструментами на один и тот же базовый актив, но с разными сроками исполнения контрактов.
Как формируется и что влияет на величину спреда
Спред формируется следующим образом:
На величину спреда оказывают влияние следующие факторы:
Ликвидность. Чем выше ликвидность, тем меньше спред. Она может меняться. Например, перед выходом важных новостей участники снижают активность на биржевом рынке или вовсе уходят в состояние “ожидания”. В периоды летних отпусков, праздничных и после праздничных (например, в период новогодних каникул) дней ликвидность тоже может быть низкой.
Текущие новости и события. Любые ожидаемые или неожиданные новости/события могут увеличить или уменьшить значение спреда. Выход финансовой отчетности о состоянии дел в компании, информация о показателях развития отрасли или экономики в целом, политические события, стихийные бедствия влияют на спрос и предложение на рынке, а значит, и на разницу между ценами заявок.
Объемы заявок. Представим, поступает рыночная заявка на покупку очень большого количества ценных бумаг. Она не может исполниться по одной цене из-за своего объема. В результате, брокер частично удовлетворит заявку по одной, частично по другой и так далее ценам в порядке их очередности в биржевом стакане. Все это временно приведет к увеличению разрыва.
Как учитывать спред инвестору в своей торговле
Наибольший интерес спред представляет для трейдера. Для долгосрочного инвестора, который покупает активы не чаще одного раза в месяц и собирается владеть ими годами, ликвидность инструмента не так принципиальна.
Как еще могут учитывать спред инвесторы в своей торговле:
Величину спреда лучше оценивать в процентах, а не в рублях. Одно дело, когда разница в 1 рубль для акции стоимостью 1 000 руб. И совсем другое дело, когда та же разница для бумаги стоимостью 10 руб. Ориентироваться надо на десятые, а лучше сотые доли процента.
Заключение
Еще одно понятие в наш словарь начинающего инвестора. Пригодится оно вам или нет, решать только вам. Однозначно, будете использовать, если решите стать трейдером, а не инвестором. Или просто будете знать, что за разницу в ценах показывает вам биржевой стакан, когда вы покупаете какой-то актив в свой долгосрочный портфель. А знание – это всегда меньше страхов, которые так мешают новичкам инвестировать в удовольствие.
Что такое спред на бирже и как его учитывать
При выборе инвестиционного актива важно иметь в виду его ликвидность. Один из ее индикаторов – это спред на бирже. Поэтому опытные трейдеры всегда обращают внимание на этот показатель. Кроме того, совершая сделки в период его минимальных значений, можно существенно сэкономить. Давайте разберёмся, из-за чего образуется спред на фондовом рынке и как с ним работать.
Что влияет на спред
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Спред – это разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи из числа доступных в биржевом стакане. На фондовом рынке он присутствует всегда, вне зависимости от торговой площадки и инвестиционного инструмента. В отличие от спреда на Форексе, на бирже размер спреда зависит исключительно от уровня спроса и предложения. Брокер на него никак не влияет.
Также существует понятие «межрыночный» спред. Он возникает, если на разных площадках торговля ведется по неодинаковым правилам. Пример, иностранные акции на Московской бирже. Если вы пересчитаете цену из рублей в доллары по текущему биржевому курсу, цифра не совпадет до цента с мировыми площадками и Санкт-Петербургской биржей. Поэтому инвестору, который имеет выход на несколько рынков, целесообразно сравнить ситуацию перед заключением сделки.
Часто можно услышать термин «календарный спред». Он применим только на срочном рынке. Под ним понимается расхождение цены на один и тот же контракт с разным сроком исполнения. Он бывает обусловлен как объективными причинами, например, дивидендная отсечка, так и опасениями рынка, связанными с политической обстановкой или экономическим кризисом.
На бирже спред всегда плавающий. Это означает, что цены лимитных заявок на покупку и продажу изменяются не параллельно.
Первое, о чем говорит размер спреда на фондовом рынке, – ликвидность бумаги. Чем больше объем торгов, тем меньше разница между заявками продавцов и покупателей. Так что совершать сделки предпочтительнее в часы наибольшей активности трейдеров. Это особенно хорошо заметно на Санкт-Петербургской бирже. В период, когда торги идут на американских площадках, найти выгодное предложение гораздо проще.
Гэпы на бирже: что о них нужно знать
Откуда берутся ГЭПы на бирже
Спред также служит индикатором ожиданий рынка и меняется под влиянием экономических или политических новостей. Чаще всего он растет в ожидании выхода отчетов компаний, решений регуляторов и т. д. Это объясняется тем, что многие трейдеры опасаются действовать перед переломными моментами. В результате происходит сокращение объема торгов. Если вы заметили, что разница между заявками продавцов и покупателей резко возросла, это не самое лучшее время для сделки.
Как формируется спред
Когда вы подаете лимитную заявку, она не исполняется сразу, а попадает в биржевой стакан. То же самое происходит и с ордерами инвесторов, которые хотят совершить обратную сделку. В результате формируется очередь заявок. Чем выше спрос на этот актив, тем больше будет желающих работать по рыночной цене. Это сужает спред. Если же объемы торгов инструментом уменьшаются, то он начинает расти.
На разницу между ценами покупателей и продавцов влияет и присутствие маркет-мейкера. В числе его обязанностей – поддержание не только торговой активности, но и спреда в приемлемых рамках. Если он по каким-либо причинам на время уходит с рынка, это приводит к резкому росту разницы между ценами разнонаправленных заявок.
Дополнительный фактор – действия крупных участников торгов. Если кто-то выставляет большую рыночную заявку на покупку, он временно толкает котировки актива вверх и собирает множество лимитных предложений продавцов. В результате растет разрыв между оставшимися в стакане ордерами. Переждав этот момент, вы сможете найти более выгодную цену.
Самый простой способ узнать спред – открыть терминал. Чтобы получить информацию, достаточно выбрать интересующую бумагу и нажать кнопку «Показать стакан», выделенную на рисунке ниже.
Посмотрим на примере QUIK. Разница между ценами на границе заявок на продажу (отмечены красным) и ордеров на покупку (отмечены зеленым) и будет составлять текущий спред:
Технический анализ акций: нужен ли он инвестору?
Работает ли технический анализ акций
Увидеть биржевой стакан можно и в мобильных приложениях некоторых брокеров (например, Тинькофф).
Значение спреда постоянно меняется. Поэтому сервисы, транслирующие данные о котировках, не выводят его на свои графики. Если у вас еще нет брокерского счета, единственный способ посмотреть спред – воспользоваться демо-режимом, который предлагают многие брокеры. Альтернативный вариант – делать вывод о ликвидности только на основании объема торгов.
На организованном внебиржевом рынке перед совершением сделки также можно посмотреть разницу между заявками продавцов и покупателей. Для этого нужно подключиться к системе RTS Board.
Как работать со спредом
Если вы долгосрочный инвестор, планирующий держать бумагу многие годы, то можете практически не обращать внимания на спред. На длинном горизонте котировки многократно изменятся. Разница между ценами покупателей и продавцов имеет ключевое значение для тех, кто работает с внутридневной стратегией. В этом случае большой спред не позволяет торговать с хорошей прибылью.
Считается, что в момент покупки по рыночному ордеру инвестор получает бумажный убыток в размере разницы между ценой сделки и лучшим предложением на продажу, оставшемся в стакане. Это так называемый спред покупателя. Поэтому главная рекомендация для активной торговли – работать только с теми бумагами, которые имеют дневной оборот от 500 тыс. рублей (лучше больше).
Но, даже если вы долгосрочный инвестор, я рекомендую избегать покупок в моменты увеличения спреда. Вероятнее всего, это не самая лучшая точка входа в позицию. При этом нужно учитывать не абсолютную разницу цен, а ее отношение к стоимости актива. Например, для бумаги, которая стоит 20 тыс. руб., спред в 2 рубля — хороший показатель. Для акции с ценой 200 руб. – нет. Для «голубых фишек» нормальная величина разрыва цен в стакане – сотые доли процента. Для менее популярных бумаг – 0,05–0,1%. На внебиржевом рынке он может достигать любых значений.
Гэпы на бирже: что о них нужно знать
Откуда берутся ГЭПы на бирже
Чтобы снизить спред, нужно работать с лимитными заявками. Особенно это важно, если вы планируете сделку с большими объемами и не самым ликвидным активом. В этом случае покупка или продажа «по рынку» может существенно повлиять на среднюю цену. В акциях третьего эшелона или на внебиржевом рынке спред – один из решающих факторов, определяющих доходность вашей позиции.
Подводим итоги
Биржевой спред – это явление, с которым приходится сталкиваться всем трейдерам. Для долгосрочных инвесторов, работающих с ликвидными активами, он не играет решающей роли. Если же вы хотите заключать сделки с непопулярными бумагами или придерживаетесь внутридневной стратегии, он становится одним из факторов успеха. В любом случае большой спред – признак низких объемов торговли активом. Поэтому прежде чем подавать заявку брокеру, всегда обращайте внимание на ситуацию в биржевом стакане.
Расскажите в комментариях, проверяете ли вы размер спреда перед совершением сделки.
