Инвестиции в ПИФ облигаций
ПИФ облигаций — павой инвестиционный фонд, основным направлением вложения денег которого является покупка облигаций. Такая стратегия считается в целом консервативной, если предпочтение отдается государственным ценным бумагам, а также долговым инструментам, выпущенным ведущими компаниями.
В то же время, ПИФ может отличаться и рискованной стратегией, если он вкладывает деньги в так называемые бросовые облигации. То есть в инструменты не инвестиционного рейтинга, в надежде, что эмитент все-таки заплатит.
Российские ПИФы облигаций
В нашей стране ПИФы облигаций пользуются большой популярностью, потому что люди видят в них надежный инструмент для вложения свободных денежных средств. Там, где есть спрос, всегда появляется предложение, и в этой сфере создали свои продукты практически все крупные управляющие компании.
Интересно, что ПИФы облигаций в сумме аккумулируют больше денег, чем все остальные, на начало 2021 года порядка 43.8% от всего рынка. Это вдвое превышает объемы вложений в паевые фонды, специализирующиеся на акциях.
В то же время, по количество созданных ПИФов специализация на облигациях находится на втором месте, всего 77 фондов против 87 инвестирующих преимущественно в акции.
Сколько можно заработать на ПИФах облигаций
По результатам прошлого года доходность облигаций выстроилась примерно следующим образом. Государственные ценные бумаги давали приблизительно 4-5% годовых. Муниципальные займы — около 5%. За ними следом облигации наиболее надежных компаний, лидеров бизнеса — 5-6%. И далее по рискованным бумагам до примерно 10 процентов.
Но это в рублях. А вот для тех, кто вкладывал деньги в еврооблигации, то есть в ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, год выдался крайне удачным: рубль потерял порядка 20% своей стоимости относительно доллара США, и еще больше, около 30% к евро.
Таким образом, некоторые фонды заработали преимущественно на валютной переоценке, а не на процентах по облигациям.
Рэнкинг фондов облигаций по доходности
За последний год среди фондов, специализирующихся на облигациях, рекордсменами по доходности стали:
Доходность за 2020 год
Фонд еврооблигаций развивающихся рынков
Фонд валютных облигаций
ТКБ Инвестмент Партнерс
Сбер Управление активами
С одной стороны, конечно, такие результаты — значительно более интересны для инвесторов по сравнению с обычными банковскими вкладами. Но с другой, нельзя не отметить, что все фонды облигаций показали итоги — более, чем скромные. Те же самые проценты, а то и выше, можно было получить, просто конвертировав свои деньги в доллары, а еще лучше, в евро.
Инструкция, как инвестировать в ПИФ облигаций
Прежде всего, надо определиться, что требуется именно фонд облигаций. В действительности фонды акций также до 70 процентов и даже более своих активов держат в облигациях. Скорее всего, инвестору, которого интересует фонд облигаций, нужен просто консервативный портфель. Но это не обязательно должен быть фонд с исключительно долговыми инструментами. Акции компаний хотя и не гарантируют доход, тем не менее, могут оказаться не менее надежными.
Если все же принято решение покупать паи фонда облигаций, тогда стоит обратить внимание на те из них, которые инвестируют в инструменты, преимущественно номинированные в валюте. По крайней мере, до тех пор, пока рубль не стабилизируется окончательно. К таким ПИФам относятся фонды еврооблигаций.
Далее для покупки паев фондов облигаций надо:
Что лучше: банковский вклад или ПИФ?
Депозиты — востребованный инструмент управления финансами, и это неудивительно, учитывая, что у них много преимуществ. Однако есть и недостатки. В частности, доходность почти никогда не превышает инфляцию, следовательно, этот инструмент не является надёжным средством защиты сбережений от обесценивания. Нужно сочетать его с другими методами инвестирования. В статье рассмотрим вопрос о том, что лучше — вклад или ПИФ (паевой инвестиционный фонд).
В РФ наблюдается высокая популярность лишь у депозитов. Вероятно, это обусловлено низкой финансовой грамотностью населения. В школах об этом не рассказывают. Человек, помещая средства в банк, думает так: главное, что деньги будут работать и приносить доход, также они находятся в надёжном месте. Хотя в последнее время, из-за снижения процентных ставок мы наблюдаем понижение доходности депозитов. Одновременно с этим растёт интерес российских граждан к инвестированию.
Безопасно ли хранить деньги в банке
Стопроцентной безопасности нет, ведь банк может разориться, и вкладчики потеряют все деньги. Если у банка отзывают лицензию, то вклад должно вернуть страховое агентство, но не более 1,4 млн рублей в одном банке. Если представить, что прямо сейчас все банки ликвидируются, то страховые агентства должны будут выплатить вкладчикам почти 30 млрд рублей (2019 год).
Если в относительно спокойное в плане экономики время ликвидируется несколько небольших банков, то система страхования вкладов в полной мере сработает. Однако во время кризиса, например, как в 2008 году, владельцы депозитов вполне могут остаться без денег. Тогда деньги вкладчикам выделило государство из своих фондов, помогая реструктуризировать долги.
Государство не было обязано это делать. Просто в противном случае началась бы настоящая катастрофа, схожая с принципом домино. Один банк не расплатился бы с другим, тот — с третьим и т.д. В такой ситуации система страхования вкладов была бы бессильна.
Как на депозиты влияет инфляция
Десять лет назад банки предоставляли довольно высокие проценты, потому что им нужны были деньги. Но через пару лет средняя ставка уменьшилась с 9% до 5%. В 2014 году ставка составляла примерно 6%, хотя к концу возросла до 13%. Следующие три-четыре года прибыльность депозитов становилась всё меньше, быстро снижались и темпы инфляции. Начиная с 2016 года проценты по депозитам несколько превышают рост инфляции.
В долгосрочной перспективе хранение денег на депозите эффективнее, чем в наличных, поскольку вклад способен длительное время сохранять покупательную способность. Деньги, отданные в банк, не просто лежат, а находятся в обороте.
Состоятельные люди с большим опытом в инвестировании считают, что нельзя называть банковские вклады универсальным финансовым инструментом. Пользоваться только ими — всё равно что приносить свои средства в жертву инфляции. Необходимо диверсифицировать инвестиции, то есть воспользоваться помощью инвестиционных фондов либо самостоятельно приобрести акции.
Проверено на практике, что такие инвестиции в долгосрочной перспективе без труда обгоняют темпы инфляции и гарантируют рост благосостояния.
В понимании большинства людей стабильность важнее, чем доходность, именно поэтому они останавливаются на банках. Депозит не давит психологически, а стоимость акций меняется в день по несколько раз. Однако те, кто занимается инвестициями на постоянной основе, не должны пренебрегать диверсификацией — принцип «не держать все яйца в одной корзине» здесь как никогда актуален.
Какой существует риск по депозиту в банке
Если на протяжении срока вклада вам внезапно понадобилось снять свои деньги, то в подавляющем большинстве случаев все наработанные проценты будут потеряны. Если речь идёт о вкладе «до востребования», то некоторая процентная ставка сработает, но обычно это не более 0,1%. Деньги, долгое время хранящиеся в банке, уже покусаны инфляцией, а если ещё и потерять проценты, то их покупательная способность стремительно упадёт.
Умные вложения. Как устроен ПИФ и в каких случаях он лучше акций
Что такое ПИФ и пай
С точки зрения законодательства, ПИФ — коллективный инвестиционный имущественный комплекс. Пай представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право собственности на часть имущества фонда. Каждый пай наделяет владельца одинаковым объемом прав.
Управляющая компания вкладывает средства фонда не в одну ценную бумагу, а в целый спектр отдельных финансовых и инвестиционных активов. Такими активами могут быть, например, акции (в этом случае говорят, что это ПИФ акций), облигации (ПИФ облигаций), ипотечные закладные (ипотечные фонды), художественные ценности (фонды художественных ценностей) и другие инструменты.
Также управляющая компания может вкладывать средства фонда частично в акции, частично в облигации, а частично в другие инструменты. В этом случае ПИФ называется фондом смешанных инвестиций. Привлекая деньги в ПИФ через размещение паев, управляющая компания обязана опубликовать характер активов фонда.
Стоимость имущества фонда изменяется благодаря получению дивидендов по акциям, процентов по облигациям, а также из-за изменения рыночной стоимости активов, в которые вложены средства фонда. Соответственно изменяется стоимость пая.
Стоимость пая равна стоимости имущества, деленную на количество паев фонда.
Если рыночные котировки ценных бумаг, составляющих имущество ПИФа, растут, то растет стоимость имущества фонда, и, соответственно, стоимость пая. Верно и обратное: стоимость имущества ПИФа снижается из-за падения котировок. В этом случае стоимость пая тоже уменьшается.
Чтобы этого не допустить, управляющая компания может оперативно менять состав имущества фонда, что часто позволяет если и не избежать потерь полностью, то, по крайне мере, их минимизировать.
Как заработать на покупке пая
В чем преимущества ПИФов
Говоря кратко, основные преимущества вложения в ПИФ — доступность и снижение риска вложений. Допустим, инвестор хотел бы купить себе в портфель акции нескольких компаний, в числе которых ЛУКОЙЛ, «Башнефть», «Трансконтейнер» и «Фосагро». Для покупки хотя бы одной из этих акций потребуется несколько тысяч рублей. Чтобы сформировать портфель из этих четырех акций (по одной каждого эмитента ), потребуется около 14 тыс. руб.
В то же время на меньшую сумму можно купить пай ПИФа, активы которого состоят из гораздо большего ассортимента акций — в том числе тех, которые недоступны для покупки инвестору с небольшим капиталом.
Как именно происходит снижение рисков
Если не произносить непонятное слово « диверсификация », то снижение риска можно описать поговоркой «не держите все яйца в одной корзине». Вложение активов фонда не в один финансовый инструмент (то есть в акции или облигации одной компании), а сразу в несколько дает эффект распределения инвестиций по разным «корзинам». В итоге результат инвестиций некоторым образом усредняется.
Кроме того, к положительным сторонам ПИФа стоит отнести профессиональное управление активами управляющей компанией. Зачастую у инвестора нет возможности, времени, опыта и знаний для управления своим портфелем.
Управляющая компания со штатом лицензированных сотрудников под надзором Центрального Банка занимается управлением активами фонда постоянно. Такие люди отслеживают все важные новости и изменения, происходящие с компанией, и могут вовремя «сбросить» бумаги, потерявшие привлекательность.
Какие недостатки есть у ПИФов
Пожалуй, основной недостаток ПИФа — постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании. Размер комиссии может колебаться от 0,5% до 5% стоимости чистых активов фонда. При этом вознаграждение выплачивается даже тогда, когда стоимость активов снижается. Иными словами, инвестор на стабильной основе платит управляющему без гарантии собственного заработка.
Второй недостаток — наличие надбавок и скидок. Они применяются для возмещения расходов по выдаче и погашению инвестиционных паев. При первичной выдаче паев управляющая компания или агент удерживает дополнительные к стоимости пая деньги — так называемую надбавку. Размер надбавки не может превышать 1,5% от стоимости пая.
При погашении пая управляющая компания также удерживает деньги — но теперь они называются скидкой. Размер скидки не может превышать 3% от стоимости пая.
Другой отрицательный момент инвестиций в ПИФ может обнаружиться при затяжном падении цен на фондовом рынке. Управляющие компании ПИФов не имеют права распродать все акции; они могут продать только часть активов. Центральный банк требует соблюдения оговоренной в инвестиционной декларации фонда о структуре активов. Поэтому стоимость паев фонда может снижаться несмотря на все усилия управляющей компании — просто из-за действующих в России законов
Если активы фонда состоят из биржевых ценных бумаг, то цена пая, как правило, держится в течение одного торгового дня и определяется по цене закрытия торгов предыдущего дня. Если активы состоят из небиржевых инструментов, то стоимость имущества пая оценивается независимыми оценщиками и может держаться неизменной более длительный срок. Либо стоимость рассчитываться по истечении определенного срока.
В связи с этим ПИФы бывают открытые, интервальные и закрытые. Пай открытого фонда можно купить и продать по цене, рассчитанной исходя из стоимости активов фонда, практически в любой момент. Активы открытого фонда являются, как правило, биржевыми товарами.
Паи интервальных фондов можно купить только в определенные заранее объявленные промежутки времени. Как правило, имущество интервальных фондов состоит из активов, переоценка которых возможна с некоторой периодичностью.
Наконец, если имущество фонда состоит из активов, чья оценка проводится экспертами и (или) представляет собой трудоемкий процесс, то такой ПИФ чаще всего будет закрытого характера (ЗПИФ — закрытый паевой инвестиционный фонд). Паи закрытого фонда не являются торгуемым товаром. Такой пай можно приобрести только при размещении и погасить по истечение срока существования фонда.
Надо заметить, что ПИФы имеют и другие аспекты разделения. Существуют ПИФы для квалифицированных инвесторов (профессиональных участников фондового рынка) и общедоступные ПИФы.
Перечень активов ПИФов регламентируется центральным банком. Активы для общедоступных ПИФов имеют более надежный характер — облигации и акции с определенным кредитным рейтингом и другими характеристиками надежности. Квалифицированным инвесторам центральный банк позволяет рисковать больше — а значит, в такие фонды может попадать и так называемый «неликвид».
Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли. Подробнее
Имеет ли смысл покупать облигации, если в портфеле есть ETF?
Из-за низких ставок по депозитам я собираюсь инвестировать на фондовом рынке — создать консервативный портфель себе, жене и маме. Планирую купить надежные ETF на серьезную сумму и раз в квартал или полугодие докупать их на свободные незначительные суммы.
Инвестировать в ETF планирую на длительный срок. В то же время я заинтересован в постоянном ежегодном доходе, который превышает ставки по депозитам.
Не стоит рассматривать биржевые фонды как отдельный вид вложений: этот инструмент — только оболочка для какого-то класса активов. Так, на Московской бирже есть фонды корпоративных облигаций, например VTBB и SBRB. А, допустим, фонды акций — это просто упаковка для набора акций.
Разберемся, есть ли смысл инвестировать в долговые бумаги и чем отличается покупка облигаций от приобретения фондов облигаций.
Отличие облигаций от фондов облигаций
Облигация — это инструмент с фиксированной доходностью, то есть довольно прогнозируемый: вы точно знаете срок жизни долговой бумаги и график выплаты купонов по ней.
Если держите облигацию до погашения, получите доход в виде купонов и в конце вернете номинал облигации. Можно точно рассчитать простую доходность к погашению и примерно оценить эффективную — с учетом реинвестирования купонов.
Что касается ETF и БПИФов — биржевых фондов, — то они не гасятся. Кроме того, фонд обычно не держит облигации до погашения — истекающие бумаги просто заменяются на новые так, чтобы в среднем дюрация облигаций оставалась постоянной. Из-за этого доходность фондов менее предсказуема.
Все купонные поступления российские и многие европейские фонды автоматически реинвестируют. Это удобно, если вы наращиваете портфель, но может быть не так удобно, если вы живете на пассивный доход с инвестиций.
У ETF и БПИФов есть важное преимущество: они не платят налог с купонов. Напомню, что с января 2021 года с купонов удерживается налог по ставке 13% для резидентов и 30% для нерезидентов. Это относится к любым видам облигаций: ОФЗ, муниципальным и корпоративным. Фонды же получают и реинвестируют купоны в полном объеме.
Впрочем, если вы планируете использовать ИИС и при закрытии счета применить вычет типа Б — на доход, то налог с купонов платить не придется.
Как победить выгорание
Тонкости инвестиций в биржевые фонды
На Московской бирже сейчас 80 фондов, из них 22 состоят из облигаций. Если получить статус квалифицированного инвестора или открыть счет у зарубежного брокера, вам будут доступны еще тысячи иностранных ETF.
Основное преимущество инвестиций в фонды — вложение разом в десятки и сотни ценных бумаг. Не нужно тратить время на их подбор и менеджмент портфеля — этим занимаются управляющие фонда.
У фондов есть комиссия — расходы на управление, или expense ratio. Для фондов, представленных на Московской бирже, плата в среднем составляет почти 1% годовых. При этом у облигационных фондов комиссия обычно ниже, чем у фондов акций.
Если у вас внушительный капитал и длительный горизонт инвестирования, комиссии фондов заметно скажутся на итоговом финансовом результате. Чтобы рассчитать потери на комиссиях фондов, можно воспользоваться калькулятором.
Другой вариант — вручную скопировать состав фондов. Если вам позволяет время и желание, можете самостоятельно приобрести большую часть активов в тех же пропорциях, в каких это делают фонды. Более подробно об этой методике я писал в статье про реплицирование S&P 100 и Nasdaq.
Что выбрать: облигации или фонды облигаций
Вы написали, что заинтересованы в постоянном доходе, который превышает выгоду от банковских вкладов. Предположу, что вы будете реинвестировать поступающие купоны и дивиденды, а не тратить их, ведь ваша готовность периодически пополнять портфель означает, что вы инвестируете свободный денежный поток и не планируете жить на проценты здесь и сейчас.
Вам подходят оба варианта вложиться в облигации:
Так у вас будет гибкость и предсказуемость в рублевых бумагах и легкий доступ к валютным облигациям, которые в том числе позволяют защитить капитал от девальвации рубля. Более подробно про валютную диверсификацию на примере портфеля из ETF я рассказывал в статье о бюджете на инвестиции.
Когда в будущем вам понадобятся деньги на жизнь, можете получать купоны облигаций и постепенно продавать паи фондов облигаций. Еще можно будет перевести в отдельные облигации деньги, которые вы вкладывали в облигационные фонды.
Стоит ли создавать долгосрочный облигационный портфель
Основной минус высоконадежных облигаций — их низкая доходность, которая сравнима со ставками по вкладам и не сильно превышает уровень инфляции — в лучшем случае на 1—2 процентных пункта в год. Из-за этого облигации больше подходят для сохранения, а не приумножения капитала.
Ситуация с доходностью облигаций усугубляется тем, что мировые экономики в последние десятилетия подверглись дефляции, которая спровоцировала снижение ключевых ставок. Во многих развитых странах они достигли нулевых и даже отрицательных значений.
Я не советую составлять долгосрочный портфель на 100% из облигаций. На мой взгляд, стоит добавить в него акций, желательно в виде фондов. В итоге портфель может стать не только более выгодным, но и менее рискованным. Можно также добавить альтернативные инструменты, например золото в виде фондов FXGD или TGLD.
Но вообще состав портфеля зависит от ваших целей, горизонта инвестирования и отношения к риску. Например, если вы хотите инвестировать более чем на 10 лет и психологически готовы к рыночным просадкам, большую часть портфеля можно вложить в фонды акций. Если же инвестируете на заметно более короткий срок, например 5 лет, и не хотите сильно рисковать, в портфеле должны преобладать облигации.
Что в итоге
Инвестировать в облигации можно как покупая отдельные бумаги, так и через биржевые фонды. Отдельные бумаги надо выбирать, реинвестировать купоны и так далее, то есть это более сложный путь. Но он дает возможность посчитать доходность к погашению и избежать комиссии фондов. Зато через фонды проще инвестировать, и они обычно не платят налог с купонов.
При большом капитале и на длительном горизонте комиссии фондов могут съесть большую сумму. Стоит выбирать фонды с небольшой комиссией.
Можно инвестировать не только в рублевые, но и в валютные облигации. Это даст диверсификацию портфеля по валютам.
Если у вас долгосрочный портфель, вряд ли стоит составлять его только из облигаций: такой портфель будет не очень выгодным. Разумно добавить акций в виде фондов и немного золота. Но распределение средств зависит в том числе от вашего желания рисковать, так что решать вам.
Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т—Ж отвечают
У меня был опыт вложений в ETF на облигации, и он мне не понравился. Во-первых, облигации и так не особо высокодоходный актив, и немаленькие (в пропорции к их доходности) комиссии фондов делают его ещё менее доходным. Да, вы не платите налог с купонов, но при увеличении стоимости пая и его продаже все равно платите с разницы (если меньше 3 лет держали). Во-вторых, смысл ETF на акции в том, что вы избегаете крупных просадок по отдельным акциям (хотя можете провалиться вместе с рынком в целом, увы). Но облигации (за исключением случаев банкротства эмитента) и так не сильно колеблются в цене, и так же не сильно нуждаются в усреднении, в отличии от акций. Фактически, собрав портфель из облигаций крупных эмитентов, вы, вероятно, заработаете больше, чем купив на те же деньги ETF на эти же облигации.
Отвечу перефразированными словами Баффета. Продавайте часть подорожавших Etf, это и будет доход.
Если ты заинтересован в денежном потоке и хочется именно ETF, то имеет смысл посмотреть на ETF, которые выплачивают дивиденды. Для примера, NOBL (это не рекомендация) платит дивиденды раз в квартал и имеет дивидендную доходность 2.5%.
То есть не обязательно держать индивидуальные облигации, чтобы купить денежный поток. Точно также можно купить ETF на облигации и получать купоны в виде дивидендов.
Если есть сомнения, стоит ли включать облигации в портфель, то можно поиграться с историческими данными здесь https://www.portfoliovisualizer.com/
Рискованность портфеля обычно зависит от:
— планируемого срока инвестирования;
— процентного соотношения акций к облигациям.
