Как работает дополнительная эмиссия акций и обратный выкуп?
Есть вопрос, который давно не дает мне покоя. Уже много написано про рынки акций, облигаций и т. д., но я никак не могу разобраться с допэмиссией акций и обратным выкупом акций компанией.
Ну и напоследок про обратный выкуп — байбэк. Компания же просто выкупает с рынка свободно обращающиеся акции, тем самым увеличивая свою долю, но акций остается столько же. Почему тогда говорят, что акций становится меньше, а доли частных инвесторов увеличиваются?
Никита, при дополнительной эмиссии акций доля каждого акционера в компании действительно уменьшается, а при обратном выкупе может вырасти. Вообще, темы допэмиссии и байбэка очень интересны и заслуживают отдельной большой статьи. Сегодня расскажу о самом важном.
Дополнительная эмиссия акций
Начнем с причин, по которым компания может выпускать дополнительные акции. Как правило, это связано с желанием компании получить новые и бесплатные деньги. Бесплатные потому, что их не нужно никому возвращать и платить проценты за пользование, как это было бы с кредитом или облигациями.
Компания может принимать многие решения, не спрашивая акционеров, в том числе размыть долю акций. Но компания действует не так, как ей захочется, а как прописано в ее уставе и согласно закону.
Если компания захочет разместить дополнительные обыкновенные акции — более 25% от ранее размещенных обыкновенных акций, — потребуется решение общего собрания акционеров. Для этого необходимо согласие хотя бы трех четвертей акционеров — владельцев голосующих акций, участвующих в общем собрании.
В вашем примере компания выпускает еще 100 акций, или 100% от ранее размещенного количества. Вы, как акционер, будете участвовать в голосовании по данному вопросу. Даже если вы будете против, решение все равно может быть принято большинством в три четверти голосов акционеров.
Однако ситуация, когда компания размещает дополнительно 100% акций, — редкость. Намного чаще дополнительная эмиссия происходит с долей акций менее 25%. В этом случае собирать общее собрание акционеров уже не требуется. Такое решение может принять совет директоров без вашего ведома и участия.
После выпуска новых акций доля инвесторов в компании уменьшится и на каждую акцию будет приходиться меньше прибыли и дивидендов. Цена акций при этом почти наверняка снизится, чтобы капитализация компании осталась на прежнем уровне.
Как у акционера, у вас есть преимущественное право на покупку новых акций пропорционально вашей текущей доле.
Обратный выкуп акций
Обратный выкуп акций (байбэк) — операция, обратная дополнительной эмиссии. Эффект от нее тоже обратный — позитивный.
Байбэк происходит, когда у компании достаточно свободных денег и их вложение в собственные акции — это привлекательная инвестиция. Для обратного выкупа требуется решение общего собрания акционеров, совета директоров или наблюдательного совета.
Если компания приобрела собственные акции, она не получает по ним право голоса. Эти акции не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Компания должна реализовать эти акции — продать, обменять или распределить — не позднее года с даты приобретения. Если она этого не сделает, общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала. Тогда акции будут погашены. Если компания изначально приобретает акции с целью погашения, они должны быть погашены сразу.
Если компания погасит акции, их станет меньше и увеличится доля каждого акционера в компании. Если же компания вернет акции обратно в рынок, например отдаст сотрудникам в виде бонусов или обменяет на какие-то активы, число акций и доля акционера не изменятся.
Сама компания не имеет и не может иметь доли. Доли могут быть только у акционеров компании, в том числе ее учредителей и руководителей. Когда акционерное общество покупает собственные акции, его доля не увеличивается. Такие акции, так называемые казначейские, могут только храниться на балансе, пока не будут погашены или возвращены в рынок.
Кратко
Чтобы привлечь дополнительные бесплатные деньги, компания может выпустить дополнительные акции. В таком случае число акций в обращении увеличится, а доля каждого инвестора в компании уменьшится.
Компания может выкупить свои акции у акционеров. Выкупленные акции не дают права голоса или дивидендов: они просто хранятся на балансе компании либо погашаются при покупке. Если компания погасит акции, акций станет меньше и доля инвесторов компании увеличится. Если компания не реализует акции в течение года, она должна будет их погасить.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах или законах, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.
Как-то слишком лаконично.
Когда компания проводит доп. эмиссию, это не происходит с целью «просто проесть эти деньги» за наш счет (за счет снижения цен наших акций). Как-правило, у компании есть цель по расширению, по новым продуктам или крупным проектам (насколько я помню, это даже указывается в проспекте эмиссии).
Если компания научилась делать бизнес с доходностью, например, 10%, подразумевается, что деньгами доп. эмиссии она также вложится в прибыльный проект с доходностью не ниже 10%, а значит акционеры доп. эмиссии будут претендовать на будущую долю этого нового проекта, а не делить со старыми акционерами их единственный пирог (стоимость компании сейчас). Поэтому с точки зрения теории в доп. эмиссиях нет особых причин для досады.
Что такое обратный выкуп акций (Buyback) и когда стоит покупать?
Содержание статьи
Что влияет на стоимость акций? Почему бумага может на протяжении нескольких месяцев, а иногда и лет, расти в цене?
Ответ очень прост: на стоимость акций влияет спрос и предложение. Но тогда возникает следующий вопрос: кто создаёт спрос на акции?
Чтобы разобраться в этом дальше, возьмём, к примеру, акции Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG). Одна бумага стоит 2 800 USD, средний объём торгов в день превышает 1 млн акций, получаем 2.8 млрд USD.
Однозначный ответ на этот вопрос есть у биржи, через которую проводятся торги акциями. Именно там можно увидеть, кто покупает или продаёт бумаги и в каком объёме. Нам остаётся лишь довольствоваться стандартными умозаключениями о том, кто это может быть: маркетмейкеры, институциональные инвесторы, сами компании или розничные инвесторы. Узнать, кто именно является постоянным покупателем не всегда представляется возможным (может, это вообще симуляция или игра искусственного интеллекта).
Пытаясь найти того самого участника рынка, который каждый день готов создавать спрос на акции определённой компании, быть заинтересованным в их росте без извлечения для себя прибыли, я наткнулся на одну всем известную операцию, проводимую эмитентами – buyback, то есть обратный выкуп акций.
Сегодня я подробнее рассказажу вам о buyback, а именно о том, зачем компании тратят миллиарды долларов на выкуп собственных акций и кому это выгодно. А также представлю вашему вниманию несколько компаний, которые совсем недавно объявили о своих программах buyback.
Buyback
Buyback – это обратный выкуп эмитентом своих акций. Чаще всего он производится на открытом рынке, но бывают случаи, когда бумаги выкупаются у акционеров вне рынка по заранее оговорённой цене.
Какое влияние оказывает buyback на компанию и акционеров?
При обратном выкупе акций на открытом рынке изымается часть публично торгуемых бумаг эмитента, то есть уменьшается их количество в обращении. Эта мера позволяет избежать враждебного поглощения, так как уменьшается доля публично торгуемых акций.
Выкупленные бумаги являются собственностью компании, на них не начисляются дивиденды, они не дают право голоса и чаще всего просто аннулируются. Но иногда ими распоряжаются более разумно.
Выкупленные акции могут быть использованы в качестве оплаты при поглощении другой компании или распределяться между сотрудниками для повышения эффективности труда. Также бумаги задействуют в найме высококвалифицированных сотрудников, которые в качестве вознаграждения получают долю в компании.
Уменьшение количества акций в обращении приводит к увеличению доли нынешних акционеров в компании (при условии, что выкупленные акции были аннулированы). Например, компания выпустила 1 000 акций, 800 из них были распределены между основными акционерами, а оставшиеся 200 поступили на рынок через IPO. Таким образом, основным акционерам досталась доля в 80%, остальные 20% были проданы на свободном рынке всем желающим.
Далее компания объявляет buyback и выкупает на рынке 100 акций, то есть 10%, и потом аннулирует их. В итоге в обращении остаётся 900 акций, 800 у основных акционеров и 100 у тех, кто купил их после IPO. В ходе этих манипуляций доля основных акционеров в компании увеличивается до 88%, а количество акций, торгуемых на бирже, уменьшается с 20 до 12%.
В чём выгода для акционеров от увеличения их доли в компании?
При уменьшении количества акций в обращении увеличивается прибыль на акцию, а вместе с ней увеличивается размер дивидендной выплаты (естественно, если компания в принципе их платит). В случае ликвидации компании акционер уже претендует на более высокую долю имущества в ней. Также доля одного из акционеров может вырасти до таких размеров, при которых он будет иметь решающее право голоса в компании.
Как видите, ни одного негативного момента для компании и акционеров при обратном выкупе не наблюдается, напротив, это очень позитивное событие.
В каких случаях проводится buyback?
Поэтому когда на рынке начинаются распродажи акций, эмитенты очень часто вмешиваются в ситуацию (если позволяет регулирующий орган и финансовые средства) и повышают спрос на акции, что впоследствии останавливает падение цены.
Есть ещё одна причина, по которой проводится обратный выкуп акций. В США налог на дивиденды выше, чем налог на прирост капитала. В данной ситуации акционеры чаще голосуют за направление средств на buyback, чем на выплату дивидендов, так как положительный эффект от обратного выкупа выше, чем от дивидендов.
Пример: у компании в обращении находится 1 млрд акций. После квартального отчёта на выплату дивидендов направили 1 млрд USD. В итоге на каждую акцию будет выплачен 1 USD дивиденда. Допустим, акция стоит 10 USD. Доходность от выплаты дивидендов в этом случае составит 10%.
А теперь другая ситуация: деньги направляются не на дивиденды, а на buyback. На 1 млрд USD можно купить 100 млн акций, то есть 10% от публично торгуемых бумаг.
Во-первых, сама новость о таком выкупе приведёт к росту стоимости бумаг за счёт интереса инвесторов. Далее количество акций в обращении уменьшится на 10%, что при сохраняющемся спросе увеличит их стоимость на данную величину. Затем сам процесс выкупа акций будет идти на протяжении определённого периода времени, и его целью будет являться, в том числе, рост стоимости бумаг. В итоге доходность от данного эффекта (новостной фон, повышенный спрос в акции) может в несколько раз превысить дивидендную доходность.
А теперь приведу пример с реальной компанией, которая не платит дивиденды.
Alphabet с 2015 года проводит buyback
Alphabet за первые два квартала 2021 года потратила на обратный выкуп 23 млрд USD. Всего в обращении у компании находится 660 млн акций. Если бы 23 млрд USD были направлены на выплату дивидендов, то акционеры получили бы около 35 USD на одну акцию. Возьмём среднюю цену акций за первые полгода – 2 300 USD. В итоге дивидендная доходность составила бы 1.5%. Акции Alphabet за это время выросли в цене на 70%.
Можно подумать, что стоимость акций выросла бы и без buyback, но вот незадача: Google начала проводить обратный выкуп акций с 2015 года. Если обратить внимание на график, то с момента IPO и до 2015 года акции торговались в диапазоне между 500 и 600 USD.
График акций Alphabet (NASDAQ: GOOG) с 2013 по 2021 год.
Первый buyback на сумму 1.7 млрд USD был проведён в 4 квартале 2015 года. В это время акции выросли в цене с 600 до 800 USD, и далее обратные выкупы акций проводились регулярно. Стоимость акций с 2015 года выросла на 380%. Совпадение? Не думаю.
Всего с 2015 года Google направила на обратный выкуп 90 млрд USD. Вот он, тот самый покупатель, который готов тратить миллиарды долларов на поддержание роста стоимости акций. У него нет цели получить прибыль. Прибыль в данной ситуации получают инвесторы, в портфеле которых находятся акции компании, проводящей buyback.
Промежуточный итог
Buyback – это, в первую очередь, сигнал о том, что компания является финансово здоровой. Постоянный выкуп акций положительно сказывается на стоимости бумаг, их цена растёт, так как присутствует крупный покупатель. Buyback выгоден всем участникам рынка, а информация о нём провоцирует инвесторов покупать бумаги.
Следовательно, если мы желаем найти акцию для краткосрочного или долгосрочного инвестирования, то можно начать поиск с компаний, объявивших о buyback.
Какие компании объявили о buyback?
В течение последних двух недель о buyback объявили такие компании, как Dollar Tree (NASDAQ: DLTR), Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE: TMO), Lockheed Martin Corporation (NYSE: LMT) и McDonald’s Corporation (NYSE: MCD). Но это вовсе не значит, что надо бежать и покупать акции данных эмитентов.
Бумаги всех этих компаний в день объявления buyback выросли в цене, но на следующий день акции начали падать. Можно сказать, что денег розничных инвесторов хватило на один день.
Объявление о buyback не означает, что в тот же день компания приступит к покупке акций, поэтому поддержать бумаги на прежних уровнях было некому.
Когда покупать акции?
Мало найти компанию, которая объявила об обратном выкупе акций, необходимо ещё и подобрать момент для покупки её бумаг. Ведь их стоимость может падать, а компания, скупая акции, будет пытаться остановить снижение. На рынке встречаются разные ситуации.
Buyback Facebook
К примеру, Facebook (NASDAQ: FB) в июле 2018 года заявила, что рост её доходов может замедлиться, так как она вынуждена увеличить расходы на 50%, чтобы максимально быстро находить и удалять фейковые новости. В тот день акции упали на 19% и до начала 2019 года торговались с понижением.
Руководство компании посчитало, что рынок слишком негативно воспринял информацию о возможном падении доходов и увеличило суммы, направляемые на обратный выкуп акций. Если до этого момента Facebook тратила на buyback в среднем около 800 млн USD в квартал, то после публикации новостей сумма выросла до 4.2 млрд USD. В четвёртом квартале того же года компания потратила ещё 3.5 млрд USD, после чего падение акций прекратилось и бумаги начали постепенно расти в цене, а сумма ежеквартального выкупа акций опустилась до 1.1 млрд USD.
Теперь смотрим на график. Гэп, который вы видите, это день, когда инвесторы узнали о возможном замедлении темпов роста выручки Facebook. Далее последовала распродажа акций, которая продолжалась до конца 2018 года.
График акций Facebook (NASDAQ: FB) за 2018 – 2019 год.
Да, компания проводила buyback, но купив бумаги, например, в августе, можно было попасть в просадку. Чтобы избежать такой неприятности, необходимо было обратиться к техническому анализу. Он подсказал бы, когда нисходящая тенденция завершится, чтобы можно было начинать набирать акции в портфель.
Индикаторы, сигнализирующие о покупке акций
Для поиска точки входа можно воспользоваться одним из самых известных индикаторов на рынке – Скользящей средней (Moving Average). Чаще всего Moving Average используется с периодами 50 и 200. 50-дневная Скользящая средняя используется для того, чтобы определить момент смены тенденции как можно раньше.
На графике акций Facebook пробой 50-дневной средней произошёл на уровне 140 USD за акцию. Данное событие можно было интерпретировать как сигнал к покупке бумаг. После пробоя акции росли в цене до 2019 года, пока не случился кризис, вызванный пандемией COVID-19.
Сейчас акции Facebook снова падают на той же новости, что и в 2018 году. Руководство опасается, что рекламные доходы компании могут сократиться из-за действий компании Apple (NASDAQ: AAPL), которая разрешила своим пользователям не предоставлять третьим лицам данные о своих действиях в приложениях. Бумаги падают, а сумма buyback вновь растёт.
Во втором квартале 2021 года Facebook направила на обратный выкуп акций рекордную сумму в 7 млрд USD. Всего социальная сеть планирует потратить на buyback 25 млрд USD. Ситуация схожа с тем, что было в 2018 году, когда в условиях падения стоимости акций выделялись рекордные средства на их покупку. Но тут есть одно отличие в техническом анализе.
Технический анализ акций Facebook (NASDAQ: FB).
Котировки сейчас торгуются ниже 50-дневной, но пока ещё выше 200-дневной Скользящей средней. 200-дневная средняя выступает сейчас в роли поддержки для цены, следовательно, первой точкой входа будет являться отбой от неё. В случае, если цена не сможет опуститься к ней, то запасным вариантом будет пробой 50-дневной средней вверх.
Технический анализ Thermo Fisher и McDonald’s
Теперь вернёмся к компаниям, которые недавно объявили о своих программах обратного выкупа акций. На графике каждой из них разные ситуации. Это говорит о том, что нет единого подхода ко всем компаниям, но есть общие правила, на основании которых мы можем принимать решения.
Скользящие средние используются как уровни поддержки или сопротивления. Если цена находится над линией индикатора, то мы используем среднюю как поддержку. Следовательно, при подходе цены к средней мы ждём от неё отбоя, что будет являться сигналом к возобновлению роста котировок. Отбой от Скользящей средней мы можем использовать на акциях Thermo Fisher и McDonald’s.
Бумаги Thermo Fisher уже торгуются на 50-дневной Скользящей средней, следовательно, здесь надо немного подождать. Если произойдёт отбой от неё, тогда это и будет рассматриваться как сигнал к покупке. В противном случае придётся ждать тестирования 200-дневной средней.
Технический анализ акций Thermo Fisher (NYSE: TMO).
Акций McDonald’s уже отбились от средней, что указывает на высокую вероятность дальнейшего роста цены. Но не оставляем без внимания возможность ещё одной волны снижения к 200-дневной средней, где можно будет докупить акций в портфель.
Технический анализ акций McDonald’s (NYSE: MCD).
Технический анализ Dollar Tree
По акциям компании Dollar Tree наблюдается пробой 50-дневной средней вверх, то есть ситуация аналогична Facebook в 2018 году. Данное событие можно расценивать как сигнал к покупке бумаг.
Примечательно то, что вместе с объявлением программы обратного выкупа Dollar Tree также завила, что будет тестировать в своей сети из 7 880 магазинов продажу товаров с ценами 1, 3 и 5 USD (сейчас компания продаёт товары по фиксированной цене в 1 USD). Если данная цена «приживётся» в магазинах Dollar Tree, то можно ожидать роста выручки и возможного увеличения суммы buyback в будущем.
Технический анализ акций Dollar Tree (NASDAQ: DLTR).
Технический анализ Lockheed Martin
Самой слабой, исходя из графика, является Lockheed Martin, хотя по объёму выручки она превосходит представленные выше компании. Бумаги Lockheed Martin торгуются под Скользящими средними, поэтому в данной ситуации необходимо дождаться завершения нисходящей тенденции и пробоя 50-дневной средней.
Технический анализ акций Lockheed Martin Corporation (NYSE: LMT).
Вывод
Buyback не является панацеей на фондовом рынке, а лишь одним из способов найти компанию для инвестиций. Когда мы знаем, в каком направлении торгуют крупные участники рынка, то наша задача заметно упрощается. Но это не освобождает от обязанности узнать больше информации о компании, акции которой мы желаем купить.
Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.
Евгений Савицкий
Работает на валютном рынке с 2004 года. С 2012 года участвует в торговле акциями на американской бирже и публикует аналитические статьи по фондовому рынку. Принимает активное участие в подготовке и проведении обучающих вебинаров RoboForex.
Buyback. Кто его проводит на российском рынке
Buyback (байбэк), или обратный выкуп акций — процесс приобретения компанией собственных акций. Чаще всего практикуется выкуп бумаг с открытого рынка. Этот способ проведения buyback приводит к тому, что спрос на акции увеличивается, а их цена растет.
Можно сказать, что обратный выкуп акций — это один из способов вознаграждения акционеров наряду с дивидендами. Кроме того, бумаги компаний, которые проводят выкуп, как правило, более устойчивы в периоды рыночной нестабильности.
Как следить за байбэками
Сообщения компаний об обратном выкупе акций могут затеряться в интенсивном новостном потоке. Сбор информации занимает большое количество времени, ведь каждый эмитент публикует данные о выкупе акций в свободной форме и с разной периодичностью.
Чтобы постоянно быть в курсе, инвестору необходимо тщательно отслеживать все публикации компаний — так было до недавнего времени. Теперь на БКС Экспресс работает новый сервис — календарь байбэков. В нем собрана и представлена в удобной форме вся доступная информация об обратном выкупе акций российских компаний.
Активно проводят байбэк
Пиковые объемы выкупа акций пришлись на апрель, когда рынки находились около локальных минимумов. Летом объемы обратного выкупа снизились вслед за сокращением торговой активности и снижением волатильности. Однако уже в сентябре buyback усилился.
Покупки в рамках buyback Роснефти осуществляются практически ежедневно, то есть котировки постоянно поддерживаются обратным выкупом акций.
20 марта 2020 г. компания сообщила об одобрении советом директоров выкупа собственных акций на сумму не более 15 млрд руб. Первые покупки начались в апреле, с тех пор было приобретено 18,5 млн акций, что, по нашим расчетам, соответствует 6,15 млрд руб. Таким образом, к текущему моменту было использовано 41% от выделенной на buyback суммы.
Обратный выкуп акций МТС отличается от buyback Роснефти. Во-первых, выкуп бумаг с рынка происходит не ежедневно, а периодически. Компания отмечает, что это зависит от рыночной конъюнктуры и потребности в ликвидности.
Во-вторых, МТС выкупает акции не только с открытого рынка, но и у мажоритарного акционера — АФК Система. На каждую выкупленную акцию с рынка компания приобретает одну бумагу у финансового холдинга. Из-за этого влияние buyback на рыночные котировки в 2 раза ниже, чем могло бы быть, если бы бумаги на все 15 млрд руб. были выкуплены с рынка.
Позитивный момент заключается в том, что при таком проведении выкупа доля free-float не снижается — это минимизирует риск оттока средств инвесторов, для которых важен данный показатель.
Globaltruck — один из крупнейших российских автомобильных грузовых перевозчиков — в ноябре 2019 г. объявил о запуске buyback сроком до 31 мая 2021 г.
В рамках программы обратного выкупа компания намерена приобрести не более 5% всех акций Globaltruck (2,9 млн шт.) по цене не выше 132 руб. за бумагу. Таким образом, общий объем buyback акций не превысит 386 млн руб. С момента запуска программы и до конца августа было выкуплено 1,2 млн акций, или 40,3% от максимально обозначенных 5% от уставного капитала.
Компания отмечает, что объем приобретаемых акций определяется с учетом динамики котировок, рыночной цены и ликвидности акций, а также рыночной конъюнктуры в период действия программы.
Проводят периодически
Buyback Новатэка — самый продолжительный на российском рынке. Программа была объявлена в 2012 г., и с тех пор бумаги ежегодно выкупаются с рынка. Компания отмечает, что выкупленные акции и ГДР могут использоваться для финансирования деятельности или для поощрения менеджмента и ключевых сотрудников.
Приобретение акций с рынка происходит эпизодически — чаще в начале года. Всего за год компания может выкупить запланированный объем бумаг в 10–20 траншей, затем покупки прекращаются. То есть стабильного влияния на котировки со стороны buyback нет.
В 2020 г. объем обратного выкупа сильно вырос — за год было выкуплено почти столько же бумаг, сколько за предыдущие 5 лет. Пиковые покупки пришлись на февраль-март, когда рынки находились на минимумах из-за коронавируса. То есть можно сказать, что в 2020 г. фактор buyback все же поддержал акции Новатэка в период рыночной нестабильности.
Программа выкупа акций АФК Системы была запущена в сентябре 2019 г. Финансовая корпорация намеревается выкупить бумаги на сумму до 3 млрд руб. или 300 млн шт. Выкупленные бумаги планируется использовать для мотивации менеджмента.
К текущему моменту было выкуплено 120,6 млн акций на сумму 1,6 млрд руб. Это эквивалентно 40,2% от заявленного максимального количества акций и 54,8% от выделенной на программу суммы. Последние покупки в рамках buyback были в декабре 2019 г.
Интересная особенность buyback АФК Система заключается в том, что выкуп происходил в строгой привязке к цене акций — бумаги покупались только дешевле 15 руб.
В ходе телеконференции по итогам II квартала 2020 г. вице-президент по финансам и инвестициям АФК Системы Владимир Травков сообщил о приостановке программы обратного выкупа акций на 2020 г.
«Мы считаем, что сейчас у нас достаточное количество акций, чтобы обеспечить реализацию программы долгосрочной мотивации менеджмента. Поэтому, думаю, мы не будем продолжать программу обратного выкупа акций в этом году», — сказал Травков.
Можно предположить, что обратный выкуп возобновится в 2021 г.
В конце 2019 г. ГК Русская Аквакультура объявила о начале программы выкупа акций на сумму, не превышающую 300 млн руб. Однако уже в июне 2020 г. объем выделенных на buyback средств был увеличен до 600 млн руб.
Срок действия программы — до 30 июня 2021 г. или до достижения максимальной суммы средств, выделенной на buyback. Выкупленные акции планируется использовать для мотивации работников, а также, возможно, для погашения. На конец I полугодия было выкуплено акций на 294 млн руб., или 49% от максимальной суммы.
К сожалению, компания не раскрывает периодичность приобретения акций с рынка. Из-за этого оценить влияние buyback на котировки проблематично.
Программа обратного выкупа акций Обуви России была объявлена в октябре 2018 г. Ее максимальный объем не должен превышать 900 млн руб., срок действия — до конца 2020 г.
Первые покупки в рамках buyback были совершены уже в октябре 2018 г., после компания выкупала бумаги еще в октябре 2019 г. С тех пор сообщений о новых покупках не появлялось.
Всего с момента запуска было выкуплено 283,2 тыс. акций на общую сумму около 13,2 млн руб. Это соответствует 1,5% от максимально одобренного объема выкупа.
Можно было бы предположить, что в октябре 2020 г. Обувь России проведет еще один раунд выкупа собственных бумаг. Однако 10 августа 2020 г. совет директоров компании принял решение об увеличении уставного капитала путем допразмещения 28,3 млн акций, что составляет 25% от УК. Таким образом, вероятность проведения обратного выкупа акций в 2020 г. снижается.
Детский мир использует обратный выкуп акций в целях мотивации менеджмента с 2017 г. Компания не раскрывает конкретные параметры программы объемы выкупа бумаг. Можно лишь отметить, что с 2017 г. было приобретено около 4,7 млн акций, что соответствует 0,63% от уставного капитала. Из них 1,2 млн акций, или 0,16% от УК было куплено в марте 2020 г.
САФМАР Финансовые инвестиции
В ноябре 2018 г. совет директоров САФМАР Финансовые инвестиции одобрил трехлетнюю программу обратного выкупа акций на сумму до 6 млрд руб. Программа начала действовать с момента одобрения, но конкретные параметры ее реализации к текущему моменту определить сложно.
Объявили, но не проводят
Позже менеджмент отметил, что при текущей конъюнктуре компания сделает упор на дивиденды, нежели на обратный выкуп акций. К текущему моменту buyback так и не был начат. Вполне возможно, что без улучшения ситуации на рынке нефти или без падения котировок обратный выкуп проводится не будет.
В 2020 г. совет директоров ЛСР принял неожиданное решение по дивидендам за 2019 г. — выплатить 30 руб. на акцию против 78 руб., выплачиваемых в предыдущие годы. На фоне снижения размера выплат был анонсирован buyback на 5 млрд руб. Таким образом, инвесторы получили бы те же самые 78 руб. на акцию, но 30 руб. через дивиденды, а оставшиеся 48 руб. — через обратный выкуп акций.
Конкретные параметры программы не были определены. Компания отмечает, что решение о сроках реализации будет приниматься советом директоров в соответствии с рыночными условиями. К текущему моменту не было сообщено ни об одной покупке акций в рамках buyback.
Еще один девелопер также в апреле 2020 г. объявил о проведении обратного выкупа с открытого рынка в размере до 10% ГДР до 14 апреля 2021 г. Однако о покупках акций в рамках программы компания не сообщала.
Почему стоит следить за байбэками
Активность проведения обратного выкупа акций напрямую влияет на динамику котировок — когда объемы выкупа увеличиваются, акции могут опережать рынок. Также важно учитывать, в какой степени программа на текущий момент реализована. Исходя из этого можно прогнозировать, когда поддержка бумаг со стороны обратного выкупа ослабнет.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Голубые фишки сокращают потери
Ozon — затянутая «история роста»
Как биотех с СПБ Биржи потерял всё за один день
Дивидендный портфель 2021. Подводим итоги
Главное за неделю. В ожидании Санты
Какие дивидендные прогнозы на 2021 сработали, а какие нет
Резкое падение цен на газ. Газовое ралли закончилось?
Американские акции, по которым вырастут дивиденды в 2022
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
