Акции
Акции – ценные бумаги, которые обеспечивают ее владельцу долю в капитале компании. Приобретая акции, вы приобретаете часть компании. Акции являются одним из основных инструментов инвестирования на фондовом рынке и предоставляют возможность получения дополнительного дохода.
Типы акций
Обыкновенные акции предоставляют право голоса на собрании акционеров и возможность участия в распределении прибыли, но не дают преимуществ при выплате дивидендов.
Привилегированные акции обычно не дают возможности участвовать в голосовании, однако их владельцы получают преимущественное право при распределении дивидендов.
Характеристики инструмента
Инвестиционный доход на акцию = рост курсовой стоимости + дивиденды
В соответствии со статьей 214.1 части 2 Налогового Кодекса РФ инвестор с полученного от акций дохода уплачивает налог на доходы физических лиц в размере 13%. При торговле акциями на бирже инвестор, помимо налога на доходы физических лиц, уплачивает комиссии брокеру и бирже.
Торговать акциями на Московской Бирже может любой человек. Для этого следует выполнить следующие шаги: 
Торговать на Московской Бирже вы можете самостоятельно или пользуясь услугами сертифицированных профессионалов. Для самостоятельной торговли существуют системы интернет-трейдинга. Также многие брокеры предоставляют услуги персонального менеджера, которому вы можете подавать все поручения по телефону. Если вы не хотите вникать в особенности котировок и трейдинга, или не имеете достаточно свободного времени, можете поручить управление своим капиталом профессионалам, то есть отдать средства в доверительное управление.
Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.
Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.
В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.
Акции
Акции – ценные бумаги, которые обеспечивают ее владельцу долю в капитале компании. Приобретая акции, вы приобретаете часть компании. Акции являются одним из основных инструментов инвестирования на фондовом рынке и предоставляют возможность получения дополнительного дохода.
Типы акций
Обыкновенные акции предоставляют право голоса на собрании акционеров и возможность участия в распределении прибыли, но не дают преимуществ при выплате дивидендов.
Привилегированные акции обычно не дают возможности участвовать в голосовании, однако их владельцы получают преимущественное право при распределении дивидендов.
Характеристики инструмента
Инвестиционный доход на акцию = рост курсовой стоимости + дивиденды
В соответствии со статьей 214.1 части 2 Налогового Кодекса РФ инвестор с полученного от акций дохода уплачивает налог на доходы физических лиц в размере 13%. При торговле акциями на бирже инвестор, помимо налога на доходы физических лиц, уплачивает комиссии брокеру и бирже.
Торговать акциями на Московской Бирже может любой человек. Для этого следует выполнить следующие шаги:
Торговать на Московской Бирже вы можете самостоятельно или пользуясь услугами сертифицированных профессионалов. Для самостоятельной торговли существуют системы интернет-трейдинга. Также многие брокеры предоставляют услуги персонального менеджера, которому вы можете подавать все поручения по телефону. Если вы не хотите вникать в особенности котировок и трейдинга, или не имеете достаточно свободного времени, можете поручить управление своим капиталом профессионалам, то есть отдать средства в доверительное управление.
Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.
Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.
В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.
Акции
Акции – ценные бумаги, которые обеспечивают ее владельцу долю в капитале компании. Приобретая акции, вы приобретаете часть компании. Акции являются одним из основных инструментов инвестирования на фондовом рынке и предоставляют возможность получения дополнительного дохода.
Типы акций
Обыкновенные акции предоставляют право голоса на собрании акционеров и возможность участия в распределении прибыли, но не дают преимуществ при выплате дивидендов.
Привилегированные акции обычно не дают возможности участвовать в голосовании, однако их владельцы получают преимущественное право при распределении дивидендов.
Характеристики инструмента
Инвестиционный доход на акцию = рост курсовой стоимости + дивиденды
В соответствии со статьей 214.1 части 2 Налогового Кодекса РФ инвестор с полученного от акций дохода уплачивает налог на доходы физических лиц в размере 13%. При торговле акциями на бирже инвестор, помимо налога на доходы физических лиц, уплачивает комиссии брокеру и бирже.
Торговать акциями на Московской Бирже может любой человек. Для этого следует выполнить следующие шаги:
Торговать на Московской Бирже вы можете самостоятельно или пользуясь услугами сертифицированных профессионалов. Для самостоятельной торговли существуют системы интернет-трейдинга. Также многие брокеры предоставляют услуги персонального менеджера, которому вы можете подавать все поручения по телефону. Если вы не хотите вникать в особенности котировок и трейдинга, или не имеете достаточно свободного времени, можете поручить управление своим капиталом профессионалам, то есть отдать средства в доверительное управление.
Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.
Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.
В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.
Акции Московской биржи. Стоит ли покупать?
Московская биржа — крупнейший российский биржевой холдинг, созданный в 2011 году в результате слияния ММВБ и РТС. Компания занимает 14 место по капитализации среди публичных бирж и является 27 по счету в списке крупнейших фондовых бирж мира.
Московская биржа: история
Биржевое дело в России имеет богатую историю и традиции. Первые упоминания о купеческих новгородских объединениях встречаются в летописях 12-13 веков.
Новейшая история биржи начинается с возвращения в страну рыночной экономики.
На этих биржах торговали чем не попадя. В ходу были лес, сахар, электроника, бумага, стройматериалы, хлеб, автомобили, компьютеры и множество других товаров.
А с 1993 года на биржах стали активно торговаться суррогаты ценных бумаг в том числе печально-известные билеты МММ
Примечательно, что в те годы торговля акциями компании Мавроди составляла примерно 40–50% оборота всех фондовых бирж России.
В 1992 году учреждается Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая стала центром организованной торговли валютой, а в 1995 г. начала свою деятельность Российская торговая система (РТС), на которой торговались акции первых приватизированных российских предприятий.
Московская биржа: структура бизнеса
НКЦ выступает продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца и, соответственно, берет на себя все риски по заключаемым сделкам.
НРД обеспечивает учет и хранение ценных бумаг и денег участников торгов и переводит их между счетами.
Чтобы в этом удостовериться, посмотрим на данные за первый квартал 2020 года:
Рис. 1 Квартальная выручка группы. Наблюдаем серьезный рост в связи увеличением объемов торгов на фоне корона-кризиса
В то время как на рынках царила паника, индексы летали то вверх, то вниз, обороты на бирже росли, а следовательно росла и выручка (доход от операций).
В первом квартале 2020 года показатель вырос на 7,2% по сравнению с предыдущим кварталом и на 16,6% по сравнению с 1 кв.19 года.
Комиссионный доход складывается из комиссий на рынке акций, облигаций, срочном, валютном и денежном рынках. По итогам первого квартал наблюдался рост доходов на всех площадках, за исключением денежного рынка, который не зависит от волатильности и является рынком межбанковского кредитования.
А также биржа берет комиссию за уже упомянутые выше расчетно-депозитарные услуги и ИТ-услуги, листинг и прочие операции:
Рис. 2 Структура комиссионного дохода группы. Больше всего выручки приносят денежный рынок и расчетно-депозитарные услуги.
Как вы могли заметить, помимо комиссионного биржа получает еще и процентный доход, который составляет 33% в структуре операционной прибыли, что в принципе не мало.
Этот процентный доход Мосбиржа получает преимущественно за счет средств клиентов:
Рис. 3 Структура инвестиционного капитала группы
Как это работает? Очевидно, что участники торгов не всегда держат свои средства в акциях. Долгосрочные инвесторы просто могут хранить рубли или валюту на счете, а краткосрочные трейдеры при торговле фьючерсами платят так называемое ГО или начальную маржу, которую компания размещает на депозитах в банках или в других фин. инструментах.
Помимо этого, в межбанковской среде существует распространенная практика под названием депозиты овернайт. Смысл в том, что банк или другая организация, обладающая запасом денежных средств может всего на одну ночь разместить свои активы в другом банке и получить на них небольшой процент.
Как вы понимаете, Мосбирже грех не воспользоваться возможностью и, размещая средства клиентов таким образом, компания получает доход даже в праздники и выходные дни.
Стоит отметить, что процентный доход сейчас находится и будет находится под давлением пока центральный банк продолжает снижать ставку. По итогам первого квартала бирже удалось нарастить чистый процентный доход на 2,1% за счет роста клиентских остатков и реализованных доходов от переоценки инвестиционного портфеля, но по итогам всего года мы, вероятно, здесь роста не увидим.
Более того, биржа не несет колоссальных расходов для того, чтобы поддерживать свою деятельность. Самой крупной статьей расходов являются расходы на персонал и по итогам 1кв. 2020 года операционные расходы оказались даже ниже чем 1 кв. 2019:
Таким образом биржевой бизнес является не только стабильным, но и высокомаржинальным. Показатель ROS (отношение прибыли к выручке) за первый квартал составил 49%
Операционные показатели и перспективы MOEX
Теперь давайте подробнее рассмотрим операционные показатели компании и подумаем о перспективах развития сектора и самой Мосбиржи.
Средние темпы роста выручки за последние 6 лет составили 7% в год:
Рис. 5 Операционный доход группы по годам. Среднегодовые темпы роста составляют 7%
Но если отбросить данные 14 года, то в глаза бросается некоторая стагнация. Как вы можете заметить, еще в 15 и 16 годах в структуре выручки превалировали процентные доходы, что связано с высокой на тот момент ключевой ставкой.
Последующее снижение ставки привело к сокращению доходов, но, как вы понимаете, эту часть выручки биржа контролировать не может, а вот комиссионные доходы может. И их среднегодовой темп роста мы наблюдаем на уровне 10,2% последние 5 лет:
Рис. 6 Комиссионных доход группы по годам. Среднегодовые темпы роста составляют 10,2%
Рост происходит даже на фоне того, что объемы торгов на рынках последние три года снижаются:
Но вернемся к совокупному доходу от операций. Менеджмент ожидает ускорение среднегодовых темпов роста показателя до 10% в следующие 4 года, и на то есть основания.
Рис. 8 Где жители разных стран хранят свои сбережения? Россия на последней строчке по кол-ву средств, инвестированных в акции.
Даже под подушкой люди держат больше, чем в акциях.
Агрессивная маркетинговая политика по привлечению инвесторов на биржу, которую начали проводить банки последние пару лет, определенно продолжит оказывать положительное влияние.
Из других драйверов роста можно выделить планируемое расширение инструментария, привлечение корпоративных клиентов и иностранных инвесторов, а также повышение ликвидности на торговых площадках. Например, биржа планирует реализовать линк с Шанхайской биржей золота и кросс-листинг бумаг с Шанхайской фондовой биржей.
Также можно отметить готовящийся запуск вечерней сессии на рынке акций, который запланирован на второй квартал.
В перспективе, все это может оказать положительное влияние на доходы компании.
Как вы понимаете, у Мосбиржи направление не развито совершенно, поэтому здесь дорога открыта.
Выводы:
Почему стоит присмотреться к акциям?
Правда на дивиденд попасть уже не удасться. Отсечка была 14 мая.
Слабые стороны акций Мосбиржи:
Обзор «Московской биржи»: как устроен крупнейший российский биржевой холдинг
Московская биржа (MCX: MOEX) — диверсифицированный биржевой холдинг, крупнейший в России.
О компании
Московская биржа — финансовая компания, основной деятельностью которой — организация биржевых торгов. История компании началась в 1992 году с образования Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), продолжилась в 1995 созданием биржи РТС и их объединением в 2011 году. В 2013 году объединенная компания вышла на IPO.
По итогам 2020 года у нее 8,8 млн физических лиц, 44,8 тысячи юридических и 1460 профессиональных участников торгов. Холдинг включает в себя несколько компаний, которые позволяют предоставлять клиентам полный спектр услуг по организации биржевой торговли:
Как победить выгорание
Компания предоставляет доступ к торгам на пяти секциях рынка:
Основные рынки по объему торгов — это денежный, валютный и срочный. При этом объемы торгов по ним в последние годы несколько снижались, но в 2020 году все изменилось: обвал цен на нефть и пандемия коронавируса стали причиной существенной волатильности на рынках. В результате объемы торгов на всех рынках, кроме рынка зерна и сахара, значительно выросли.
Нарастить объемы торгов помогла также общемировая тенденция массового прихода частных лиц на биржу, которая актуальна и в России: за 2020 год это число возросло более чем в два раза. При этом тенденция не останавливается: по итогам апреля 2021 года количество частных лиц на бирже увеличилось до 11,7 миллиона человек.
Московская биржа не только организует торги, но и предоставляет информационные услуги: рассчитывает индексы, продает информационные и аналитические продукты.
В 2019 году компания утвердила стратегию развития до 2024 года, одной из стратегических целей которой было названо развитие в смежные области. В рамках этой инициативы компания активно развивает финансовый маркетплейс «Финуслуги». Это электронная платформа, на которой можно в одном месте сравнить предложения и получить разные финансовые услуги: открыть вклад, оформить кредит, купить страховой продукт, например электронный полис ОСАГО. В середине мая 2021 года компания объявила, что купила электронную платформу по подбору страховых и банковских продуктов INGURU и планирует интегрировать ее в платформу «Финуслуги».
Также стоит упомянуть, что в 2020 году компания стала вторым крупнейшим акционером Казахстанской фондовой биржи (KASE), — возможно, это начало создания международной биржевой группы на базе Московской биржи.
Объем торгов на разных рынках компании по годам в миллиардах рублей
| Акций | Облигаций | Срочный | Валютный | Денежный | Драгметаллов | Зерна и сахара | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 9277 | 14 616 | 115 271 | 329 954 | 333 883 | 125 | 12 |
| 2017 | 9185 | 26 228 | 84 497 | 347 671 | 377 141 | 122 | 6 |
| 2018 | 10 830 | 29 841 | 89 263 | 348 368 | 364 216 | 102 | 50 |
| 2019 | 12 443 | 28 219 | 82 370 | 308 274 | 346 347 | 35 | 50 |
| 2020 | 23 905 | 30 617 | 129 864 | 328 946 | 426 781 | 53 | 25 |
Количество физических лиц, у которых есть брокерские счета, по годам в миллионах человек
Финансовые показатели
В целом Московская биржа — это довольно понятный бизнес: в основном компания зарабатывает на комиссиях за сделки и на процентном доходе от вложений остатков клиентских средств.
Выручка и чистая прибыль компании уверенно растут. Чистый долг также растет в номинальном выражении, будучи постоянно отрицательным: у компании становится все больше денег.
Комиссионные доходы постоянно растут, наибольший вклад вносят денежный рынок и расчетно-депозитарные услуги. Процентные доходы стабильно меньше комиссионных и несколько волатильны — во многом из-за того, что зависят от процентных ставок в экономике. Инвестиционный портфель компании, приносящий процентные доходы, больше чем наполовину состоит из депозитов и счетов в иностранных валютах.
Выручка, чистая прибыль и чистый долг по годам в миллиардах рублей
| Выручка | Чистая прибыль | Чистый долг | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 38,5 | 20,3 | −82,7 |
| 2018 | 39,9 | 20,8 | −89,7 |
| 2019 | 43,2 | 22,1 | −93,0 |
| 2020 | 48,6 | 25,2 | −103,9 |
| 2021, 1 квартал | 12,9 | 6,7 | −102,5 |
Комиссионные и процентные доходы по годам в миллиардах рублей
| Комиссионные | Процентные | |
|---|---|---|
| 2017 | 21,2 | 16,0 |
| 2018 | 23,6 | 17,9 |
| 2019 | 26,2 | 13,6 |
| 2020 | 34,3 | 15,3 |
| 2021, 1 квартал | 9,3 | 3,2 |
Структура комиссионных доходов за 1 квартал 2021 года в процентах
| Денежный рынок | 26 |
| Расчетно-депозитарные операции | 21 |
| Рынок акций | 14 |
| Срочный рынок | 13 |
| Валютный рынок | 12 |
| Рынок облигаций | 6 |
| Прочее | 9 |
Структура инвестиционного портфеля по типам активов за 1 квартал 2021 года в процентах
| Депозиты и счета в иностранных валютах | 61 |
| Рублевые ценные бумаги | 13 |
| Иностранные ценные бумаги | 10 |
| Депозиты и счета в рублях | 10 |
| Операции РЕПО | 5 |
Акционерный капитал
У Московской биржи довольно нетипичная для российского фондового рынка ситуация: отсутствует мажоритарный акционер с контрольным пакетом акций. При этом среди крупнейших акционеров фигурируют банки, связанные с государством, включая Банк России.
Структура акционерного капитала в процентах
| Акционер | Доля |
|---|---|
| Банк России | 11,8 |
| Сбер | 10,0 |
| ВЭБ.РФ | 8,4 |
| ЕБРР | 6,1 |
| Capital Research and Management Company | 5,7 |
| Дочерняя компания ООО «ММВБ-Финанс» | 0,8 |
| В свободном обращении (включая Capital Research and Management Company, исключая «ММВБ-Финанс» ) | 62,9 |
Почему акции могут вырасти
Защитный актив с растущим бизнесом. Бизнес компании довольно стабилен, является нециклическим — и вполне может считаться защитным активом. Ведь торги идут во время как экономического роста, так и рецессии. И даже если во времена биржевых потрясений акции компании упадут, из-за возросшей волатильности объемы торгов возрастут, что принесет больше комиссионного дохода Московской бирже.
Также стоит учитывать, что хоть у компании и есть конкуренты, такие как Санкт-Петербургская биржа, NYSE, NASDAQ, LSE, CME, можно смело сказать, что она является главной российской биржей — и вряд ли в обозримом будущем кто-то сможет сдвинуть ее из этой ниши. При этом, как мы рассматривали выше, в последние годы финансовые показатели компании стабильно растут.
Неплохие мультипликаторы. У компании приличная рентабельность собственного капитала (ROE), проблем с долгом нет, по мультипликатору P / E компания стоит дороже, чем в последние годы, так как котировки акций на исторических максимумах, но с учетом исторически низких процентных ставок в экономике и биржевого бума среди частных инвесторов это логично.
Дивиденды и дивидендная политика. Согласно дивидендной политике, Московская биржа платит дивиденды раз в год в размере не менее 60% чистой прибыли за период. В реальности в последние годы компания выплачивает значительно больше — практически 90% чистой прибыли, при этом из-за роста чистой прибыли дивиденды также растут. Как итог, дивидендная политика приятна для акционеров, а дивидендная доходность хоть и не поражает воображение, но стабильно превышает ставки по вкладам в банках.
Мультипликаторы компании по годам
| P / E | ROE | Net Debt / EBITDA | |
|---|---|---|---|
| 2017 | 12,2 | 16,7% | −2,95 |
| 2018 | 8,9 | 16,5% | −3,24 |
| 2019 | 11,1 | 16,8% | −3,24 |
| 2020 | 15,2 | 18,1% | −2,95 |
| 2021, 1 квартал | 15,1 | 17,6% | −2,90 |
Дивиденды, дивидендная доходность и доля чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов
| Дивиденды на акцию | Дивидендная доходность | Доля чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов | |
|---|---|---|---|
| 2016 | 7,68 Р | 6,1% | 69% |
| 2017 | 7,96 Р | 7,3% | 89% |
| 2018 | 7,70 Р | 9,5% | 89% |
| 2019 | 7,93 Р | 7,4% | 89% |
| 2020 | 9,45 Р | 5,6% | 85% |
Почему акции могут упасть
Повышение ставок в экономике. С середины 2019 года по середину 2020 ключевая ставка Банка России была снижена с 7,75 до 4,25, что, в том числе, вызвало снижение ставок по вкладам в банках. Это стало одной из причин перетока денег из банков на биржу. Весной 2021 года Банк России начал поднимать ставку — и хотя это должно положительно сказаться на процентных доходах Московской биржи, стратегически это может привести к нескольким последствиям.
Возможное окончание биржевого бума. Возможно, что сейчас мы находимся на пике биржевого бума, который возник из-за сочетания нескольких факторов: цифровизация, значительно упростившая доступ на биржу, снижение ставок в экономике, многолетний растущий рынок, подросшее новое поколение, которое уже не помнит ни медвежьих рынков времен кризиса 2008 года, ни уж тем более финансовых катаклизмов 1990 годов. Вероятные будущие потери из-за обвалов могут уменьшить привлекательность биржи среди инвесторов, что вызовет отток существующих клиентов и уменьшение прихода новых и может впоследствии отрицательно сказаться на объемах торгов и, как следствие, комиссионных доходах компании.
Финансовые риски. Не стоит забывать, что биржа не просто так берет комиссию за организацию торгов: она не только предоставляет техническую возможность осуществления сделок, но и берет на себя финансовые риски. А реализовавшиеся риски могут повлечь за собой необходимость денежных трат на компенсацию ущерба. Например, в 2019 году компания была вынуждена зарезервировать 2,4 млрд рублей из-за кражи зерна, что сильно уменьшило прибыль в отчетности. А в 2020 году по итогам истории с остановкой торгов фьючерсами на нефть марки WTI, цена на которую стала отрицательной, инвесторы подавали против Московской биржи коллективный иск.
В итоге
Московская биржа — крупный стабильный бизнес, фактически являющийся защитным активом. Растущие объемы торгов и биржевой бум на российском рынке позволил компании в последние годы наращивать финансовые показатели, что положительно сказалось на котировках акций и дивидендах.
Стоит учитывать, что, возможно, накопились факторы для снижения объемов торгов в будущем, что может отрицательно сказаться на котировках и размерах дивидендов. Но даже если это случится, вряд ли принципиально что-то изменится: скорее всего, компания продолжит быть прибыльной, с отрицательным чистым долгом и сможет обеспечивать своим акционерам достойный дивидендный доход выше уровня доходности по банковским вкладам.
Таким образом, Московская биржа — это типичная компания стоимости, которая может быть интересна для включения в консервативную часть портфеля инвестора.
